告别需求侧调控 A股更换新逻辑    中央又出一张王牌 "供给侧改革"火了 "供给侧改革"，最近几天，你是不是经常看到、听到这个词？11月10号到18号，前后9天，中央5次提及"供给侧改革"，它的全称是"供给侧的经济结构性改革"，这一概念成为当下中国经济领域最热的词汇。那么到底什么是"供给侧改革"？ "供给侧改革"究竟是什么？ 这个看起来"高大上"的供给侧改革，并不像表面看起来那样艰涩难懂。大道至简，供给侧改革蕴含的经济思想非常朴素：我们总希望在一个运行良好的市场上，实现供需两端产品(服务)数量、结构和层次的总体匹配，这样买家(需求侧)能以合适的价格，买到他需要的东西；卖家(供给侧)则可以适当的盈利水平，把东西卖给需要的对手方。实现供需平衡，这几乎是所有经济政策的最终出发点和落脚点。 我国目前就是处于严重供需不平衡的情况：一方面商品过剩，再打折促销也无人问津；另一方面许多人为了一副马桶盖、一个电饭煲、一罐婴儿奶粉，不惜万里，走出国门求购；此外，房地产也处在严重库存和一大波购房需求者同时并存的状态。"生产过剩"其实只是"生产错误"。所谓的"供给侧改革"，就是来解决这种现状的。 "供给侧改革"带给A股哪些机会？ 易方达基金管理公司指数与量化投资部账户经理杨俊表示，经历了一年的大涨大跌，投资环境发生了改变，未来的机会存在于"供给侧改革"的提效中。 杨俊认为，需求侧调控时代的投资逻辑往往是"政府刺激哪里就投哪里"，而未来供给侧调控时代的逻辑是"哪里效率提升最快就投哪里"。按此逻辑，未来可以重点关注的方向会指向于新兴产业和成长股，但绝不能仅仅止步于此，传统产业的资源整合、改造升级和制度创新，同样也遵从于这一逻辑，是值得深挖的"金矿"。 具体而言，他指出，相对于"软性"制度改革创新，"硬性"的技术端或基于技术突破所现实的模式创新，更容易引发投资者共鸣。从供给侧切入，从实战出发，未来可以首先重点围绕三个方向把握投资机会：预期未来产出效率大幅提升的行业领域，能迅速改变人们生活方式的技术革新和商业模式创新，以及能显著提升国家国际地位并具备国际竞争力的行业领域。 沿着这个思路并结合行业基本面数据，建议重点关注的行业有：智能制造、非银行金融(证券保险)、新能源汽车、生物医药、传媒、环保、军工、核电、航空航天。有投资机会的主题有：中国制造2025、并购重组、国企改革、京津冀协同发展。他强调，随着监管体制改革的深化和未来注册制的推出，本轮金融改革可能产生的另一个结果是，主动选股超越指数的难度将越来越大，相信在不远的将来，指数化投资将成为A股市场的主流投资模式。（杭州日报) |
