| 瑞银：A股越涨海外投资者会越担忧
2016年最看好11只股票 瑞银证券中国首席策略分析师高挺在18日表示，明年A股的波动预计会低于今年，沪深300指数或在3700点上下10%波动。 沪股通连续净卖出可能反映了国际和国内投资者在投资理念上的差异。 海外投资者更关注基本面，中国经济、企业业绩三季度表现均弱，因此A股越向上，海外投资者会越担忧；国内投资者主要看十三五等政策预期及流动性状况。(注：截至17日，沪股通创纪录地连续21天净卖出) 中国股市融资余额的反弹目前来看状态正常，未来12个月，再现之前那种大幅攀升的可能性较小。(注：数据显示，中国股市融资余额6月18日创下历史新高2.27万亿元人民币，较2014年年底增123%；最新数据较2014年年底仅增15.7%) IPO重启对市场影响偏正面，意味着监管层希望将市场由紧急状态引入正常化 人民币纳入SDR的话更多是具有象征意义，不认为纳入会带来多大实质性影响，纳入SDR只是人民币国际化的一小部分。人民币国际化面临的一大阻碍在于，海外人民币的投资渠道问题，即如何令人民币资产保值增值。 中国的股市和债市都会受益于人民币国际化的推进，其中债市受益程度可能更大。 股市已经有一定程度的开放，而且股市还受到投资者风险偏好变化的影响。考虑到国企占股市市值的50%以上，若国企改革步子大、范围广，会对A股整体情绪有帮助。 深港通料是双向开通，若仅开通单向深股通，意义可能不是特别大；深市偏重新经济，估值较高，对外资的吸引力有多高令人怀疑。 瑞银宏观团队预计，受地产开发活动走弱以及产能过剩行业的拖累，2016年中国实际GDP增长率将从2015年的6.9-7.0%降至6.2% 由于通缩压力增大，2016年名义GDP增速也将从2015年的6.0%进一步滑落到4.9%，这将是自2010年以来经济进入下行通道的第六个年头。 沪深300指数2016年年底目标位3700点最看好个股一览 瑞银高挺等策略分析师在报告中指出，预计2016年A股上市公司利润增速将降至-1%，这将是2009年以来的最低增速；这一水平远低于市场增长10%的一致预期。 沪深300指数2016年年末目标点位设为3,700点，对应2016年13.5倍PE。 看好受益于结构性调整的个股，也看好高股息收益率和有望获得财政支持的标的。 最看好的个股包括：中国平安、老板电器、森马服饰、上海机场、恒瑞医药、江中药业、华谊兄弟、中青旅、格力电器、上汽集团、宇通客车和三安光电。 预计医疗、保险、教育、娱乐、境内/出境游、以及在线/移动购物等领域将继续呈现快速的增长。 国企改革取得显著突破是2016年股市最主要的上行风险之一。 预计电力、石油和天然气、铁路、电信、航空和军工行业将取得明显进展。 在经济增速放缓、企业高杠杆以及通缩的共同作用下，明年企业面临的还债压力将进一步增大。 一旦发生严重信贷违约事件、或者不良贷款快速攀升，使得金融系统受到冲击，投资者的信心将产生动摇，市场的风险偏好也将大幅下挫。 |
