IPO重启 机构决战年终行情 在大盘走出强劲的三连阳走势之后，证监会宣布IPO重新启动，28家暂缓发行的公司将在年内发行，同时新股发行制度也将予以完善。在机构投资者看来，资本市场服务实体经济、实现直接融资功能是二级市场的基本职能，此时新股发行重新启动恰逢其时且意在长远。IPO重启并不足以改变市场运行方向，而完善新股发行制度重启新股发行，对市场无论在中长期还是短期，都会带来积极影响。 从机构投资者的布局看，在三季度的极端行情中，作为市场主力的公募基金、社保基金及QFII等机构，从上半年疯涨行情中的博弈身影，已经切换到更加注重价值成长的风格。在分析人士看来，随着IPO重启，市场将逐渐回归到常态，在临近年底且已不足两个月的情况下，也吹响了机构掘金年终行情的号角。 IPO重启基金整体看多 在走势强劲的三连阳之后，市场传来IPO重新启动，28家暂缓发行的公司将在年内发行，新股发行制度也将予以完善的消息。通过对机构投资者的观点统计发现，针对此次新股重新启动，机构毫无例外地一致看多，不管是短期中期还是长期，也不管是象征意义还是实际意义，几乎所有的机构投资者均认为后市可期。 在博时基金看来，IPO重启是市场进入自我修复、自我调整的阶段后，恢复股市直接融资功能的重大举措，也是党和国家坚持大力发展资本市场，让资本市场为改革、创新驱动保驾护航的重大举措。“新股发行制度的调整，还将根除新股发行对货币市场利率的影响，并进一步便利中小企业融资、进一步保护投资者的权益，对市场无论在中长期还是短期，都是一个积极因素。” 多家机构认为，IPO重启恰逢其时。南方基金认为，从6月中旬到8月底，市场异常波动后，投资者信心脆弱，恐慌情绪时常发酵，管理层及时出台多项维护市场稳定和信心的政策措施，上证综指已从8月的底部反弹了26%，两市已经有两个月不再出现千股跌停的现象。从目前情况看，A股各方面都呈现出正常化特征，场外配资已基本清理完毕、融资融券余额恢复增长、证券经纪业务结算金已底部企稳、公募基金大额赎回现象减少、两市成交金额不断回升，“鉴于四季度经济将可能在各项稳增长政策支持下有所企稳、人民币汇率依靠强大的外汇储备实力趋于稳定、外汇储备5个月后重现环比增长、各项改革措施提升投资者风险偏好、市场利率快速下行凸显权益资产相对投资价值，南方基金认为A股已经走出大幅波动的非常时期，市场恢复正常化恰逢其时。” 博时基金认为，当前股市明显已进入自我修复、自我调整阶段，完全具备恢复新股发行的条件，此前市场急涨急跌的因素和机制，无论投资者还是监管层都已相当明了；投资者已脱离危机心态，监管层应对方案陆续出台；市场日间振幅大幅下降，基本面因素日渐主导市场涨跌；海外投资者对A股的担忧也大幅下降，“股市在创新驱动中扮演了极其重要的角色，上市公司增发审核在市场异常波动之后并未停止，现在也是时候恢复新股发行了。” 四季度以来，上证综指已经累计上涨17.60%，A股暴跌期间大量股票跌停或是停牌的局面已经缓解。前期造成市场不稳定的主要因素——高杠杆也已经得到了解决，一方面沪深融资余额已经从2万亿回落至1万亿，另一方面场外的结构化产品也得到了有效的管控，保持市场有“新鲜的血液”输入，市场才能有生命力，此时重启IPO成为应有之义。 值得注意的是，对于新的完善新股发行制度措施，机构投资者认为意在长远，尤其值得注意的是取消新股申购预先缴款制度，是实实在在的利好，加上公开发行两千万股以下小盘股发行一律取消询价环节，对市场无论在中长期还是短期，都是一个积极因素。博时基金认为，从更长远的角度来看，本次新股发行制度的调整对推动股票发行注册制改革有着重大的意义，制度将更趋市场化，为注册制的推进奠定了基础，同时促进了经济转型。从十三五规划和改革时间表来看，资本市场在整个经济中的地位将逐步提升。 南方基金认为，在证券市场恢复正常的融资功能后，将在降低中小企业融资成本、为万众创业大众创新提供有力的资金支持，为我国的经济转型提供不可忽视的助力，而股票市场的价值发现功能并不局限于企业当前或者过去的财务表现，更着眼于未来的发展，是创新创业者最好的资金支持渠道。 此次打新新政有利于降低IPO对于存量市场的冲击。新政取消现行的新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再缴款，这将使得从前打新股的周期效应和抽血效应成为过去式，有助于市场走势的平滑。 在机构投资者看来，市场向上的趋势不会改变。国金证券认为，完成IPO新规相关准备需要一定时间，年内28家新股仍按照现行发行制度，第一批新股大约在今年11月下旬发行，第二批新股大约在今年12月中旬发行，28只新股的发行，短期对市场的资金面有一定影响，会平滑市场上行的节奏，但不改市场上行的趋势。兴业证券认为，短期来看，普通投资者对于IPO重启的影响可能有分歧，特别是在短期大盘快速上涨至三季度成交密集区附近时，如果短期震荡也是正常，但并不影响此轮行情的趋势。“券商在连续暴涨后，下周或面临阶段性震荡整理，但受益于IPO重启所带来资本市场正常化以及券商业务的全面恢复，调整时仍值得优选。” 南方基金也认为，IPO重启代表A股市场进一步回归正常化，认为IPO重启是利空的观点有失偏颇。本次IPO重启不需要再预缴全款，减少了打新资金占用，对于市场的资金压力无疑是大为减轻，新股发行不会再像之前那样冻结数万亿资金，年底前仍按原制度恢复发行的28家公司，短期分流资金也较为有限，按这些公司原先募资计划，分流资金合计仅116亿元，冲击微乎其微。 从历史数据看，在IPO重启后，资本市场仍有望继续实现大牛市情形。其中，2006年6月IPO重启后，上证综指从1600点左右继续上涨到6124点；2014年1月IPO重启后，上证综指从2000点左右见到底部并上涨到5178点。 |
