公司公布三季报，1-9月实现营业收入136.94亿元，较上年同期增长13.57%；归属上市公司股东净利润2.78亿元，同比增长294.65%；EPS0.282元。三季度实现营业收入50.80亿元，较上年同期增长16.83%，归属上市公司股东净利润8318.25万元，同比增长241.70%， EPS0.084元。 平安观点： 三季度业绩符合市场预期。 前三季度公司归属上市公司股东净利同比增速241.70%，显着高于同期收入增幅。 报告期内公司子公司赤峰红烨投资处置部分盛达矿业部分股权，使得前三季度公司投资收益同比大增 71.66%；管理费用和财务费用同比下滑使得期间费用率较去年同期下滑 0.92 个百分点。 工程业务态势良好。截止 9 月末公司应收账款较上半年增加 30.29%，目前公司工程订单饱满，并正积极拓展海外工程项目，三四季度是公司工程项目传统施工旺季，工程收入确认有望超过上半年。 1-9 月公司综合毛利率 9.49%，较去年同期提升 1.1 个百分点， 工程和配套融资结合输出的模式，在保证公司中标率的同时也提高了项目毛利水平。 有色国企改革重点关注标的。公司作为有色重要央企集团之一，或将受益于集团资源整合，强化在海外工程和矿山资源领域的竞争优势。同时根据集团此前承诺，管理层激励计划有望在明年上半年前实施。 “一带一路”纯正标的，双重受益基建输出需求拉动及资本换取资源经济循环。 公司作为有色金属领域矿业采冶和海外工程主要承建商，具备专业矿业评估和有色项目施工经验，是“一带一路”沿线以资本换资源经济循环的最佳载体。 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.48、 0.72 和 0.87元， 对应动态 PE 分别为 30.7、 20.6 和 17.1 倍，维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示工程项目进度不确定性； 金属价格波动。 |
