| <DIV style="BORDER-RIGHT: #000000 0px solid; PADDING-RIGHT: 0px; BORDER-TOP: #000000 0px solid; PADDING-LEFT: 0px; FONT-WEIGHT: bolder; FONT-SIZE: 28px; FLOAT: left; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; BORDER-LEFT: #000000 0px solid; WIDTH: 28px; COLOR: #990000; LINE-HEIGHT: 140%; PADDING-TOP: 0px; BORDER-BOTTOM: #000000 0px solid">中</DIV>国联通(0762.HK)连续第四个交易日下挫，该股现跌0.9%，至15.02港元，自从周二复牌以来三个交易日已累计下跌18%。 道亨称，当前的疲态并不合理，行业重组从长期来看有利于中国联通；同时指出，CDMA业务出售价格较估计的合理价值溢价30%，公司能够利用人民币438亿元出售所得改善现有的GSM网络，发展3G业务。补充说，中国联通仅以较小溢价收购了中国网通(0906.HK)，而且从长期来看，预计中国将推出有利用中国联通的非对称管制政策。考虑协同效应后，预计2009年中国联通和中国网通合并后的净利润将达到人民币186亿元，相当于09财年预期市盈率的17倍，鉴于该公司2009年每股收益激增35%，该股当前估值具有吸引力。鉴于此，道亨将中国联通评级从持有上调至买进，同时将其目标价维持在18.50港元不变。 |
