洲明科技:显示屏+EMC双轮驱动,推动公司业绩高增长 类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军 日期：2015-10-23 雷迪奥创意屏“技术+品牌”优势显著,助推公司业绩高增长 创意屏全球市场规模超过90亿元,雷迪奥深耕海外高端领域,2014年实现营收2.05亿元,毛利率高达44%。未来雷迪奥凭借其技术优势及品牌影响力,扩充产品线的同时进军空间更大的中端市场,有望在2017年营收突破7亿元。洲明科技以2.15亿元并购了业绩快速增长的创意屏企业雷迪奥,在扩展洲明科技显示屏应用领域,完善产品布局的同时,也将带来强有力的业绩支撑。 小间距LED显示屏市场高速增长,公司有望充分受益 随着技术不断提升以及价格逐渐下降,小间距LED显示屏有望实现对传统拼接屏、高端大屏电视机、投影机的部分替代,2020年国内小间距LED显示屏的市场规模将达189亿元,年复合增长率为67%。洲明科技布局较早,现多个相关技术成型,产品也在大量出货中,优势显著,将充分受益于行业高速增长。 海外EMC紧锣密鼓进行时,智能照明亮点多 海外市场户外照明EMC模式落地,仅美国市场规模就达到600亿美元,如此庞大的存量市场将在未来三到五年全部被LED替换。洲明科技积极布局海外EMC项目,现已拿到美国佛罗里达州路灯工程、法国路灯工程等多个项目。另外,公司率先研发推出室内定位LED灯产品,拥有先进智能照明技术储备,有望形成新的增长点。 盈利预测及评级：15年不考虑收购雷迪奥少数股权增厚的影响,我们预计公司2015~17年EPS分别为0.67/1.05/1.43元。考虑到公司小间距和创意屏快速增长,带来收入规模和盈利能力提升;海外EMC及智能照明领域的布局有望形成新的增长点,给予公司“买入”评级。 风险提示：竞争加剧的风险;产品价格下滑;收购兼并整合不及预期风险。 |
