同有科技:三季度预增公告,Q3单季利润增速近7倍 类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋,刘智 日期：2015-10-13 投资要点: 预告再次验证公司进入成长股典型周期。前三季度实现净利润2485-2662万元,同比增长180%-200%。无论基数高低,同比增速有意义:三季度单季利润增速近7倍。假设总成本增长10%(2015Q1Q2分别增长-4%9%),假设Q3同比增速190%,三季度单季收入增速29%。 自2014Q4-2015Q3出现收入加速增长、毛利率提升、费用几乎不增长的成长股典型周期。 存储界发生了几乎是史上最震撼的IT界新闻。传戴尔收购EMC总价超过500亿美元,“云计算大数据”趋势已在财务体现困境。世界第一的存储巨头EMC,被誉为世界第六大企业软件公司。尽管收购仍有较多不确定性,一些协同考虑也匪夷所思,但事出有因,几乎可以推测EMC可能卖掉的原因:在全球“云计算+大数据”的趋势下,云化低端代替高端。该趋势从网络设备到服务器,再到存储;该趋势从高端产品量下滑,到中高端产品价格下滑,再到外企人才回民企。形成负反馈。EMC之前两个财务数据值得警醒:a)FY2014A、FY2015H1,EMC的收入分别同比增长5%、2%,净利润分别下滑6%、25%。b)翻出2013Q3FinanciaResut公开PPT,Info.Infrastracture同比增长2%,分拆收入里,高端下滑8%,EmergingStorage增长66%,这其实已经是“云+大数据”趋势预兆。 结合存储行业3件事(包括紫光入股西部数据也算存储行业上游事件),关注我们的“云计算大数据”的重磅前瞻推荐!结合EMC可能被DELL收购、紫光入股西部数据(尽管协同性、知识产权等后续尚未明确,但关键第一步迈出)、国内存储的代表同有科技Q3利润高增: A)“云计算大数据”趋势已从网络设备、服务器到存储。B)曾经神坛上的公司(IBM、微软等)敌不过趋势。所有过去的成功辉煌都是新时代的负债。科技股TMT投资的研究,有趣在此,价值在此。C)结合华胜天成中间件和POWER的IBM合作、太极股份停牌,更大的事件和趋势,我们拭目以待!D)有幸在2015H1重推互联网金融后,通过6-10月“三维研究体系”、计算机中观观察、计算机中报、行业事件捕捉、4篇“三维研究体系”深度,其实最早把握住了“云计算大数据安全”的投资机会(用逻辑,不频繁使用一些行业噪音)。 维持盈利预测和“增持”评级,估值140-200亿元。预计2015-2017年公司收入为3.15、4.50、6.23亿元,净利润为0.60、1.23、1.83亿元,每股收益为0.31、0.63、0.94元。 2014-2017年复合营业利润增速为95%,PEG1.2倍估值对应140.2亿元。稳态成长时估值200亿元。计算机中期策略划分价值、成长和趋势类投资者。 |
