公司作为行业龙头企业，房地产销售在传统淡季中依然维持高速增长。而公司的股价在经过调整后，目前的估值水平已处于整个房地产板块最低位，公司2015 年PE 仅为6 倍，PB 也仅为1.1 倍，相较其他龙头企业具有较为明显的估值优势，我们继续给予“买入”的投资建议。 公司8 月销售情况：公司8 月单月实现签约面积98.9 万平方米，实现签约金额124.1 亿元，同比分别+26.1%和+47.1%，环比分别+19.0%和28.4%。公司8 月销售情况符合预期。整体来看，公司2015 年1-8 月累计实现签约面积766.8 万平方米；实现签约金额981.1 亿元，分别同比+20.8%和22.4%。 销售环比恢复正增长，均价回升：公司在经历了7 月淡季销售的环比回落之后，8 月的环比增速则是重新恢复到了正增长。另外，从同比增速来看，公司的销售金额增速则是自今年4 月开始就一直是维持在50%左右，充分体现了公司作为行业龙头强劲的销售能力。从销售均价来看，由于销售区域结构调整的影响，公司销售均价也有所回升：公司8 月的销售均价为12538 元/平米，环比增长7.9%，同比增长16.7%。我们认为后续在国家降息、以及公积金二套房首付降至两成等利好政策的支持下，公司旺季销售放量可期。 盈利预测与投资建议：短期来看，公司在政策窗口期积极推盘，销售金额增长明显；另外，公司结算积极，上半年净利润也实现了快速增长。中长期来看，公司作为国内地产龙头，未来将会在行业集中度提升中受益，幷且公司目前正在积极布局养老地产和社区O2O，公司未来将会在房地产市场的下半场具有较大的发展潜力。我们预计公司2015、2016年净利润分别同比增长140 亿元和157 亿元，对应EPS 分别为1.30 元、1.47 元，对应目前A 股PE 分别为6 倍和5.3 倍，PB 为1.1 倍。目前公司估值较低，具有较大的吸引力，给予买入的投资建议。 |
