维持增持评级。我们认为公司向医疗服务领域的转型踏实稳健，业绩有望加速兑现。维持公司2015-2017EPS 预测0.20/0.26/0.30 元，考虑到行业整体估值中枢下移，下调目标价至12.10 元，对应2014PE60 倍，空间42%，维持增持评级。 业绩符合预期，主业反转再次得到确认。公司上半年营收/归母净利分别为12.58/0.48 亿元，同比增17%/450%，符合此前我们的预期。其中归母净利大幅增长，一方面源自2014 年并购的新合源、上海朗脉并表，贡献2176 万元。另一方面公司传统铝箔加工主业实现净利润2600 万元，主业反转再次得到确认。我们预计下半年盈利环比将继续大幅改善，主要因为上海朗脉四季度是收入利润确认高峰期，预计新合源和上海朗脉的业绩承诺实现无虞，下半年将贡献利润8000 余万。 期待医疗服务战略转型进一步落地。1)三年期定增引入九鼎子公司九泰基金，定增价7.88 元/股，九泰基金进入后将持股6%，作为第三大股东和战略投资方，将为公司提供战略支持。公司未来在医疗服务领域的转型预计将在四季度有所落地。2)从并购新合源、朗脉可以看出公司在并购方向上严谨务实，对收购对象的盈利保障要求较高，并购将会持续降低公司估值水平。 催化剂：转型持续落地、业绩加速兑现。 风险提示：转型放缓的风险；主业业绩低于预期的风险。 |
