| <B>五台山镁合金投产进度快于预期</B> 五台3万吨镁合金项目由3条1万吨/年原镁生产线，5条6千吨/年镁合金生产现组成。在三月份调研期间，公司的1万吨生产线已经建成，原定计划下半年投产，而2万吨生产线将在年底；此外，公司新增的2万吨生产线预计在09年底建成。从目前公司的投产时间表来看，公司的投产速度均快于预期，不仅体现了公司生产运作效率高，更主要的是反映出当前市场供不应求，公司为顺应市场需求提高其生产能力。。 <B>镁锭市场供不应求，未来价格仍将维持高位</B> 目前，镁锭的市场价格已达到38200元/吨，比4月初价格上涨了27%。而国外的价格也已达到5900美元/吨左右。市场反映现货供应非常紧张。我们预计镁锭价格未来仍将维持在高位。 <B>镁合金项目投产将大幅增厚公司业绩，及提升公司盈利能力</B> 根据目前的市场价格以及约19000元/吨的生产成本计算，原镁生产线的投产将给公司带来19200元/吨的新增利润。即便是镁锭价格出现下滑，按最保守估计，吨镁利润也将在10000元左右。根据公司08年1万吨的产量预测，五台镁合金项目将为公司增添1亿元，折合每股收益约0.5元。 <B>维持公司"谨慎推荐"的投资评级</B> 随着五台镁合金产能的逐步释放，公司未来几年的业绩将保持快速增长。我们暂时维持对公司08年0.76元，09年1.13元及2010年1.87元的盈利预测，并维持公司"谨慎推荐"的投资评级。 |
