| 事件描述。 云投生态发布2015年中报,报告期内实现营业收入3.41亿元,同比上升16.69%,毛利率26.21%,同比上升4.81%,实现归属于母公司所有者净利润0.03亿元,同比上升0.97%,EPS0.016元;其中,2季度实现营业收入1.96亿元,同比上升26.48%,毛利率30.50%,同比上升7.27%,实现归属于母公司所有者净利润0.01亿元,同比上升60.56%,二季度EPS0.004元,一季度EPS0.012元。预计1-9月净利350~500万元,同比扭亏,EPS0.016~0.027元。 事件评论。 公司营收上升,费用拖累盈利:公司H1收入上升16.85%,同时毛利上升4.81%,从收入、成本方面来看上半年表现良好,但由于费用增加过大拖累公司上半年盈利。费用方面,由于合并洪尧园林报表及新增1亿借款导致本期销售费用同比上升23.86%、管理费用同比上升57.10%、财务费用同比上升21.54%,同时由于报告期工程业务收入的增加、苗木销售收入下降导致营业税及附加项上升53.5%。 总体来看,由于公司业务规模小导致费用侵蚀利润严重,公司H1净利率为0.86%,其中Q2净利率仅0.35%。借力收购、PPP项目扩容业务:由于公司业务量小导致盈利能力不强在未来将通过业务扩容得到极大改善,公司本身享有大股东资源优势、自身具有专业性优势以及完整产业链优势,未来将通过收购洪尧园林开拓公司业务、提升产品毛利,实现市政园林与地产园林业务协同发展,改善公司盈利。同时公司积极参与PPP项目,目前已与通海县政府签署25亿PPP旅游项目合作框架协议,未来将为公司业绩带来突破。 公司具有国企改革预期:在国家推行深化国有企业改革背景下公司具有国改预期--大股东云南省投资控股集团总资产1132亿元,投资涉及铁路、旅游、林业、地产、石化燃气、金融、医疗等领域,公司是其下唯一上市平台。 预计公司2015、2016年EPS分别为0.13元、0.17元,对应PE104、83,给予“增持”评级。 |
