美亚光电:利润增速回升,维持全年30%增长预期 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨绍辉,张君平,闵琳佳 日期：2015-09-01 事项: 1、上半年美亚光电(002690.CH/人民币20.78, 未有评级)收入3.17亿元,同比增长13%,净利润1.13亿元,同比增长6%。其中第二季度收入2.12亿元,同比增长24%,净利润0.81亿元,同比增长18%。利润增速呈逐季回升态势。 2、同时,公司预计前三季度净利润2.13-2.52亿元,同比增长10%-30%。 3、公司拟与中国科学院合肥物质科学研究院(简称“合肥物质院”)共同投资成立合资子公司。合资子公司暂定名为“安徽美亚中科医疗科技有限公司”,公司持有美亚中科70%的股权,为其控股股东。 点评: 1、经营业绩增长主要来自口腔X 射线CT 诊断设备的翻倍增长。上半年口腔X 射线CT 检测设备实现收入0.34亿元,估计销量为100台左右,同比增长了91%,毛利率稳定在60%左右。按公司销售规划,我们预计全年销售300-400台,销售收入1-1.35亿元,同比增长100%以上。 2、色选机及工业异物检测设备销售放缓。去年色选机销售收入增长12%,今年上半年放缓至6%,而2014年X 射线异物检测机销售收入增长10%左右,但今年上半年下滑10%。 3、构建检测领域、医疗服务领域和大数据应用领域的完整生态圈。(1)构建口腔数字化云平台数据服务,成为口腔医院和诊所系统解决方案的提供商;(2)围绕肿瘤和癌症的检测与治疗的设备及治疗技术平台的建设,公司未来将与合肥研究院(核能所)在高端医疗影像设备研发制造领域、以质子放疗为代表的高端精准放射治疗系统研发制造领域、医学影像大数据领域、远程诊疗服务领域展开战略合作。 4、合资公司美亚中科主要从事医学影像、医学大数据、远程医疗技术、产品和解决方案的研发、生产、销售、技术支持与服务。与合肥物质院共同设立合资子公司,是双方发挥在各自专业领域优势的有机结合,将有利于提升公司在高端医疗影像领域的研发创新能力,推动前期双方在质子治疗领域的全面合作。 5、市场一致预期2015年净利润3.3亿元,目前公司市值145亿元,对应估值44倍,已从历史最高估值130余倍回归到40倍附近的合理估值水平,建议重点关注。 |
