国信证券：国家队第二轮出手可期 意在维持稳定 国信证券朱俊春：新的波动区间将形成 国家队第二轮出手可期，但须注意其意在市场稳定，而非助其反弹。第二轮弹药或在长期投资价值点位打下，由此意味着新的波动区间正在形成。2850成为阶段性底部的概率较大，能否成为长期底部，则需要得到更多市场主流资金的价值认同。本周即进入新波动区间的上半部分博弈，重势轻个股，向上找弹性、向下找安全边际。证监会例会的利好是限制股指期货做空，但我们仍然期待股市健康稳定发展的长效机制建设，除了维稳，多空平衡也很重要。 国家队的第二轮出手可期，意在维持市场稳定。证金公司第一批两万亿的子弹已经打完，本身并不意味着立马要筹集第二批子弹。但是中国股市在自身反弹动能衰竭、汇率主动贬值、经济数据低迷等多重因素影响下，于前两周打开了继续向下调整的空间，并且全球金融市场与之形成了连锁反应，造成了一定恐慌。所以上周传闻证金公司再次向银行大规模拆借，可以看作是央行双降后，管理层应对股市大幅调整以及全球金融市场动荡的又一举措。 第二轮弹药或在长期投资价值点位打下。上周三、四市场成功筑底，在2850形成自发性的底部反弹，并于周五大涨近5%，一举站上3200并报收3232。在连续恐慌性杀跌过程中，部分股票的长期投资价值显现，并逐步获得长线资金或抄底反弹资金的青睐，这是股市上周止跌反弹的重要原因。意在长期投资中国股市的平准资金，证金公司筹集第二批弹药，进行第一批子弹价格以下的长期投资，其行为不仅合理，也比较市场化。 第二批弹药的筹备意味着新的波动区间正在形成，2850或是阶段性底部。借阅兵之机和主席访美，希望国家队助推股市大幅反弹可能属于个人愿望；同样地，因为阅兵结束股市就将下跌去创新低的悲观想法也无必要。除了阅兵，习主席9月访美、美联储9月议息，期间保持汇率、股市的运行平稳，人之常情。第二批弹药意味着股市新的波动区间正在形成，相比上一个波动区间[3500，4100]；2850成为阶段性底部的概率较大，愈靠近愈将得到国家队新一轮的建仓；而这个阶段性底部能否成为长期底部，则需要得到更多市场主流资金的价值认同。 本周即进入新的波动区间上半部分的博弈。上周底部反弹不小，极限点位算起近400点，不计极限点位也有300点。上市公司中报披露完毕，但看不出因为盈利引发估值向上修复的客观基础，否则不至于有前期的大幅下跌。市场仍处博弈阶段，重势轻个股，向上找弹性，向下找安全边际。 周五证监会例会的一大利好是进一步限制股指期货做空。从本周起，对沪深300、中证500、上证50股指期货各合约单日开仓交易量超过100手的，认定是单日开仓交易量较大的异常交易行为，而此前认定标准是600手。我们认为这是市场维稳阶段的中短期行为，中长期内仍然期待一个健康稳定发展的长效机制，将是中国股市未来的最大利好，它包括了：已有的、初露端倪的，即应对大波动和系统性风险的维稳机制，和预期中的、强烈盼望的，即解决股价大起大落这个中国股市老大难的多空平衡机制。一个广泛参与的空头，是股票市场价格发现的重要组成部分。 |
