| 报告要点 事件描述 三钢闽光今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入65.70亿元,同比下降28.27%;营业成本66.03亿元,同比下降26.24%;实现归属母公司净利润为-2.69亿元,去年同期为-0.43亿元;实现EPS为-0.50元。其中,2季度公司实现营业收入31.69亿元,同比下降32.47%,1季度同比增速为-23.86%;营业成本31.23亿元,同比下降31.64%,1季度同比增速为-20.60%;2季度实现归属母公司净利润-0.94亿元,去年同期0.04亿元;2季度实现EPS-0.17元,1季度EPS为-0.33元。公司预计3季度实现归属母公司净利润-2.41至-2.31亿元,去年同期0.24亿元。预计3季度EPS-0.45元至-0.43元。 事件评论 下游地产等行业低迷,上半年业绩亏损扩大:公司作为区域性建筑钢材龙头,主要产品为螺纹钢筋、高速线材、圆钢、中板等建筑用钢。上半年在房地产行业景气低迷、实际投资完成额同比增速下降9.50个百分点的情况下,公司销售面临量价齐跌格局,其中,销量同比下降6.63%,由此导致公司上半年收入同比下降28.27%,毛利率下降至-0.49%,最终公司上半年业绩亏损同比扩大。分产品来看,收入占比最大的螺纹钢受制于地产等建筑领域低迷,上半年收入下降29.32%,毛利率下降1.62个百分比;收入占比紧随其后的板材收入下降23.06%,毛利率下降5.18个百分点,相比螺纹盈利下滑更大,这也与今年以来板材整体行情更差相印证。此外,上半年资产减值损失因存货跌价计提增多而同比增加0.65亿元也加剧了业绩下滑程度。 降本增效提升毛利率,2季度业绩环比改善:同比方面,源于公司下游低迷叠加资产减值损失增加,2季度业绩同比下滑;环比方面,受益于公司通过对标流程工序等降本增效效果显现,2季度毛利率环比提升3.74个百分点,从而使得公司2季度净利润亏损收窄。此外,公司预计3季度净利润-2.41至-2.31亿元,亏损程度进一步加剧。 注入集团资产、转型节能环保:公司近日定增44亿收购集团中板、动能和铁路运输业务的资产包并募集资金开展65MW高炉煤气高效发电工程和偿还贷款,将一定程度提升上市主体盈利能力并缓解公司短期营运资金压力。 预计公司2015、2016年EPS分别为0.01元、0.05元,维持“增持”评级。 |
