传闻：华能国际成本优势拉升盈利空间,公司仍存可观外延式增长空间,业绩增长确定性强 事件评论。 营收小幅收窄,成本端控制成效显著,带动利润逆增长。受经济放缓,全社会用电需求下降影响,公司上半年营收同比下降9.5%,但发电量高居行业可比公司第一。在控制煤价严控费用支出同时,公司大力推进火电发电机组增容改造,超超临界机组装机占全国1/4,环保和发电效率方面行业领先,成本优势拉升盈利空间。 控股股东资产注入执行力强,装机规模外延增长空间大。根据承诺,控股股东华能集团将公司作为旗下常规能源业务最终整合的唯一平台,在2016年年底前,将符合注入条件的资产择时注入。2014年注入若干公司权益,权益装机容量共计700万千万,占公司可控装机总量约10%,今年已纳入公司合并财务报表范围。另外根据估算,目前华能集团非上市发电资产理论注入空间约为47%,未来装机外延增长空间可观,业绩增长确定性强。 战略布局售电市场,积极面对电改新机遇。2015年8月公司在江苏、广东分别设立“华能江苏能源销售有限责任公司”和“华能广东能源销售有限责任公司”, 旨在适应电改需要,充分发挥自身在装机规模、资产质量、管理经验等方面的优势,开拓新的利润增长点,提升盈利水平,进一步增强公司综合竞争力。 预计公司2015~2017EPS分别为0.91、1.00、1.07,给予公司“买入”评级。 |
