| 事件 公司发布2015年半年报:2015上半年公司实现营业收入22.91亿元,YoY+5.26%,实现归属上市公司股东的净利润9.04亿元,YoY+35.76%。EPS0.38元,YoY+35.71%。其中2季度营收13.65亿元,YoY+0.77%,实现归属上市公司股东净利润5.50亿元,YoY+25.53%。 简评 收入利润稳定增长,下半年业绩仍有释放空间 今年以来,全球LED终端需求疲软,同时芯片价格竞争愈演愈烈,跌幅超出市场预期。受此拖累,公司2015上半年营收同比仅增长5.26%,低于市场预期。但公司通过技术改进有效提升良率的同时开工率也较去年同期有所提高,外加规模优势的显现,上半年公司芯片业务毛利率同比增长7.3%,达到44.41%。毛利率的提升加上合理的三费控制,使得上半年公司净利增速远超收入的增速达到35.76%,预计随着下半年厦门三安MOCVD的逐步投产,仍有新增产能释放。届时业绩仍有提升空间。 联手航天系研究所,进军化合物半导体领域并推进军民融合 公司未来将着力从事和发展Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的研究与应用。报告期内已完成主体基础建设和部分设备的调试,即将进入全面试生产。4G时代对于第二代半导体材料的需求呈爆发式增长。公司作为国内目前唯一有能力量产砷化镓的企业,将借助化合物半导体国产化的大背景获得广阔的成长空间。国家级产业基金的入股也证明了公司自身技术获得认可,与航天所合作军民融合将共同推进公司砷化镓业务,进一步打开市值空间。 结盟北汽银翔,进入汽车照明广阔市场 报告期内,公司全资子公司安瑞光电与北汽银翔签订《合作框架协议》。安瑞光电将在重庆设分公司,为北汽银翔生产汽车灯具及汽车应用LED产品,且对方承诺安瑞光电配套份额不低于70%。北汽银翔年需求量在10亿元以上,此次合作将为公司带来新的业绩增长。 投资建议:随着公司下半年MOCVD产能的逐步释放,传统LED芯片业务仍有增长空间。化合物半导体产业布局正有序进行,虽短期不能带来实际业绩,但将有效提升公司估值水平。预计公司15~17年EPS为0.86、1.03、1.27元,对应PE为31.02X、25.95X、21.02X,给予“买入”评级。 风险提示。 LED 芯片价格跌幅超预期;化合物半导体进展不及预期。 |
