新产品放量销售，业绩重回高增长 公司发布中报，2015H实现营业收入2.42亿元，同比增长63.6%；归属母公司净利润3986万元，同比增长50.7%；EPS 0.16元，业绩增长符合预期。 其中，Q2实现营收1.57亿元，同比增长55.5%，环比增长83%；归属母公司净利润3093万元，同比增长85.7%，环比增长246%。纳米氧化锆、陶瓷墨水等新产品放量销售，带动公司同比、环比业绩大幅增长。 公司显着受益陶瓷墨水国产化进程提速 上半年建筑陶瓷系列(主要为陶瓷墨水、陶瓷色料、陶瓷釉料等)产品实现收入1.08亿元，同比增长198%；受益规模化及生产工艺优化，产品毛利率41%，同比提高8个百分点。公司凭借“技术优势+渠道优势”将充分受益陶瓷喷墨打印的快速增长以及国产墨水进口替代过程。 纳米复合氧化锆下游开拓顺利，将成为公司重要利润增长点 纳米复合氧化锆因其优越的产品性能，广泛应用于特种结构器件、光纤连接器、齿科材料，以及燃料电池等高端领域。公司上半年扩产投产后，正式打破欧美国际垄断。上半年纳米氧化锆实现销售收入2049万元，同比增长326%；随着纳米氧化锆陆续投产以及拟增发方案中的3500吨产能扩产，纳米复合氧化锆将成为公司重要的利润增长点。 超细纳米氧化铝：性能优越，市场空间巨大 纳米氧化铝性能优越，未来将受益于LED照明、高端手机防护屏、锂电池薄膜等应用领域的高速发展。凭借过硬的产品品质、贴近服务等优势，国瓷鑫美宇将有机会成为国内市场的主要供应商，实现纳米氧化铝的进口替代。 预计15~17年净利润分别为1.20/1.87/2.61亿元，维持“买入”评级。 公司已形成电子陶瓷材料、陶瓷墨水、复合氧化锆材料以及高纯氧化铝材料等四大业务单元，产业布局明确，发展思路清晰，维持“买入”评级。 风险提示：日元持续贬值、新产品低于预期。 |
