| 中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。 对此，方正策略郭艳红团队评论如下： 1.降准政策已出，降息也不遥远。一季度经济数据公布后，市场普遍预期货币和财政政策将进一步宽松，此次降准100BP，力度明显较大，从货币供应量来看，在新增贷款较快增长的背景下M2增速回落(从12.5%回落至11.6%)，显示外汇占款下降较多，而降准的主要作用是对冲流动性以及稳定预期。降息的作用对于经济增长更为直接，统计局公布的一季度GDP名义增长仅5.8%，GDP平减指数为-1.2%，经济下行压力显著加大，在目前背景下降息也不遥远。 2.市场：兑现政策预期，进入最疯狂的一段时刻。3月后市场上涨幅度明显加快，核心的逻辑是兜底系统性风险+政策预期强化。系统性风险兜底从1万亿债务置换开始，后续房地产政策频繁出台，市场对于房地产的担忧有所缓解；而政策预期强化自源于3月份经济数据的低迷，特别是统计局公布1季度经济数据后市场对于政策的放松的预期空前强化和一致。降准政策是兑现政策放松的第一步，后续降息将是最终一步，在此过程中市场将迎来最为疯狂的一段。 3.风格及板块：低估值板块脉冲，随后逐渐回归成长。低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，在此背景下金融、地产链条甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。随着降息政策的兑现，逐渐撤离低估值板块，重新回归成长和主题性的机会。 .方.正.证.券 |
