股市狂飙 债市失宠 央妈失算？ 近期中国股市的飙升令全球惊叹。过去一个月，上证综合指数已飙升24%，涨幅在全球主要股指中居首。然而，这也促使资金撤离债市，并危及中国央行降息支持经济的努力。 数据显示，五年期人民币计价的顶级评级公司债券收益率在过去一个月已猛升33个基点，至4.78%，接近12月份以来最高水平。 彭博新闻社报道称，尽管中国人民银行自去年11月以来两次降息，既未能推动企业的融资成本下降，又未缓解偿债困难，但却推动股市大涨。在经济增长创1990年以来最慢，中科云网上周成为中国境内债市违约的第二家企业，而佳兆业集团则在陷入反腐调查之后未能如期付息。 国泰君安分析师张莉对彭博表示，在股市表现这么好的情况下，更多资金自然而然会选择投资股市而非债市，这导致投资者对新债缺乏需求，进而推动收益率走高；因为要求的收益率居高不下，一些发行人已取消发债。 申万宏源在本月初的报告也曾提到：股市对债市最致命的影响，其实是股市赚钱效应导致的对债市资金的分流。今年股市的赚钱效应明显强于去年最后两个，排名靠前的公募基金今年以来的回报都在50%左右。这种赚钱效应对比存款，债券收益率的相对低位，对存款、对理财都有巨大的分流作用，即使是存量的债券型基金、理财资金也会将更大的比例投入到股权类品种中。而这种影响可能暂时难以消除。 据中国证监会的数据显示，今年前两个月，企业通过首次公开发行股票(IPO)从境内投资者那里募得2050亿元人民币(330亿美元)资金，为2014年同期的两倍。数据还显示，债券发行额近增长7%，至5816亿元。 上海股市大涨已推动盈利收益率较十年期顶级公司债券的收益率差在周二降至不到0.01个百分点，从而使股票相对于债券达到2010年以来最贵水 平。 兴业证券分析师高群山接受彭博采访时称，在政府鼓励企业通过售股融资的情况下，更多资金很可能会流入股市。中国人民银行行长周小川在3月份表示，企业通过股市寻求融资会有助于经济。 周一公布的数据显示，中国3月份出口下降14.6%，从而损及近几个月经济 中表现较好的这一行业前景。据调查显示，定于周三公布的中国国内生产总值（GDP）数据可能会显示第一季度经济同比增长7%。这将是2009年第一季度以来最慢增速，当时中国受到全球金融危机的冲击。（华尔街见闻 姜岸） |
