对于那些拥有优质壳资源的香港中小券商的大股东来说，卖壳无疑是一桩很好的生意。据不完全统计，2014年，内地券商在香港借壳上市或直接买壳的案例就超过10宗。 香港投资者看待中资券商股的态度正在由谨慎变为热情。 离广发证券H股登陆香港还有几天。3月30日，理财周报记者来到位于港岛核心地带的中环广场——这里聚集了香港不少中小型证券公司，仍看到一片火热景象，交易室里聚满了投资者。不少证券公司门口的公告栏上还贴着广发证券发行H股的通知。 事实上，据记者了解，早在3月25日，广发证券H股公开发售的首日，香港不少券商的孖展额就已用完。香港的孖展，其实就是内地的融资，不过，融资利息比内地低很多，如果是大客户，年利率仅在2.5%至3%之间。据不完全统计，广发证券H股的超额认购，可能达45倍。3月30日，是广发证券H股发售的最后一天。 4月2日午间，广发证券公告称，其H股发行价确定为18.85港元(约合15.10元人民币)，与4月3日中午A股收盘价28.60元相比，仅相当于A股股价的52%。据透露，此次广发证券将向全球发售H股14.8亿股，募集279亿港元，成为今年亚太区最大的IPO. 香港小券商持壳待售，喜从中资券商上市潮淘金 广发证券H股的上市，其实只是中资券商围猎香港市场的一个缩影。 在香港发行有中国概念基金的成吉思汗基金研究总监罗旭然经历了多次香港市场的高潮和低谷。他说，早在5年前，不少中资券商就已谋划通过各种形式登陆香港，2009年至2010年是其中一个高潮。当时，受中港股市反弹的影响，借壳或收购一个香港券商被认为是有利可图的事。内地的海通证券就斥资18亿多港元收购了香港大福证券，随后，大福被改名为海通国际。 之后，2013年至2014年是收购的又一个高潮，与上一次相比，这次的特点是借壳或收购费用明显下降。而到了现在，收购或借壳的费用再度上涨。 不过，这依然不能改变内地券商或金融机构借壳的热情。对于那些拥有优质壳资源的香港中小券商的大股东来说，卖壳无疑是一桩很好的生意。 天行国际是香港的一个中型券商，与其他小券商不同的是，天行国际拥有炙手可热的9号牌，即提供资产管理的牌照。一般的香港小券商，基本都拥有1号牌，即证券交易牌，和4号牌，即证券咨询牌。再大一点的券商，还可能拥有2号牌，即期货合约交易牌和6号牌，即向机构融资提供意见的牌照。两周前，天行国际最终敲定与华融香港的交易。资料显示，天行国际通过向华融香港发行新股票的方式卖壳。香港市场自然是十分受用，天行国际股价短短4个交易日的最大涨幅就达到2.4倍。 “与2012年相比，现在香港上市公司的壳价格，大约上涨了50%，之前一个主板的壳大约叫价4亿港元，现在，有叫价五六亿港元的。”香港艾迪企业上市项目管理有限公司董事局主席许夏雄告诉理财周报记者。“当然，这个价格是以100%股权估值的。” 对于内地券商最感兴趣的1号牌照和9号牌照而言，价格上涨最明显。许夏雄说，“价格大约上涨了1倍。” 据不完全统计，2014年，内地券商在香港借壳上市或直接买壳的案例就超过10宗。 香港散户围猎中资券商股，冻资屡创纪录 其实，就在广发证券H股发售的当周，香港还有两只新股上市，一只是福耀玻璃，一只是高伟电子，其中，福耀玻璃的超额认购与广发证券H股差不多，也在44倍左右，但高伟电子则未受市场追捧。而暗盘价更显示了两者的区别，前者每手400股可赚728港元，后者每手1000股未计其他成本，账面上就亏90港元。 显然，香港市场上一般投资者对广发证券H股的追捧程度更接近福耀玻璃，香港券商透露的数据显示，广发证券H股的冻结资金或达2000亿港元。 “广发证券A、H股的差价是吸引香港散户打新的动力之一。”成吉思汗基金研究总监罗旭然说，虽然他并未感觉到身边机构朋友对广发证券H股的热度，但打新，毫无疑问是很多人参与的。 事实上，与已在香港发行H股的中信证券和海通证券相比，广发证券H股的折价率显然更高：广发折价约48%，而中信和海通的折价大约在30%至40%之间。 “目前，券商板块确实炒得比较热，投资者追逐中资券商股，也许是对沪港通和即将开闸的深港通的憧憬吧。”香港艾迪企业上市项目管理有限公司董事局主席许夏雄分析，“也许还有对2011年以来内地券商较好的融资融券和资产管理业务的憧憬。” 机构投资者理性，长期配置首选大型券商 不过，相对一般投资者追逐中资券商股而言，机构则显得较为冷静。 罗旭然表示，其所在的基金目前并未配置广发证券H股，“正式交易后是否配置，还要视具体情况而定。” 许夏雄则认为，中资券商股能否得到机构的青睐，“在热潮之后，还是要看这些券商实际的业务拓展能力和竞争力。”他表示，现在券商板块的估值确实有点高了，“不过，这也是资本市场的特性，目前这段时间属于内地券商的火热概念时期，高估与否大家的看法不尽相同。” 许夏雄说，如果投资者在进行资产组合的配置时考虑券商股，则应该首选大型券商。 那么，大量的中资券商股在香港密集上市，是否会冲击已有的香港本地上市券商呢？罗旭然认为，这要从两方面分析，目前很多内地券商已在香港设立分支，例如国泰君安在香港有国泰君安国际，海通也有海通国际，它们的业务与母公司是没有冲突的。而第二个方面，目前中资券商H股的估值也符合香港市场的估值体系，例如一般券商基本是12倍左右的市盈率，大型券商接近20倍市盈率。 “所以说，即使今后还有更多的中资券商H股在香港亮相，估计也不会冲击香港现有的估值体系。” |
