招商策略团队在2月初第一次降准时就明确提出2015年在经济逐渐企稳，未来的货币宽松仍然可以期待的大背景下，市场有望突破3200-3450的合理估值区间，进入小泡沫区间(可能到3800附近)。并且我们在后续的策略报告中一直维持这个判断。 上期周报我们明确指出投资者不要再受限于存量博弈大小轮动的思维。实际上根据我们的数据统计，不但大小风格已经淡化，行业涨幅之间其实也已经没有了大的差别。市场正在进入牛市博弈的状态，其基本三阶段循环是：“1.龙头打开估值空间(券商，互联网信息消费)--2.不愿追涨的资金寻找弹性最大的轮涨板块--3.踏空资金填补价值洼地”。我们认为当前市场已经进入积极寻找轮涨板块的阶段； 所以从寻找弹性最大的超预期的角度，我们近期开始推荐关注中上游的周期性行业布局的时机。标的是这轮行情始终未被重视的中游制造业(包括建材钢铁焦煤焦炭工程机械稀土有色化工等)。我们策略团队近期也撰写了专题报告(《80-90年代商品去产能大周期下的价格复苏机会》)，研究了在上一轮商品去产能大周期下价格波动的规律。 另外一个存在预期改善空间的布局思路是未来需要通过价格改革来创造盈利空间，吸引企业参与公用事业(2876.184, 52.04, 1.84%)投资的细分产业链，方向包括铁路电力水务节能环保管网等。我们认为总理在政府工作报告当中提出的这条“新动力”针对性地解决了在转型阶段如何兼顾经济托底，民生和政府负债的问题，但其带来的新机会被新兴行业的光芒掩盖了。我们推荐投资者关注招商的公用事业团队近期针对即将出台的电力改革方案撰写的专题报告(《20150318－电力行业专题报告－电力改革注入动力、相关公司将受益》)； 思路三：我们中线也始终看重自下而上布局传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展，如农业家电纺织服装医药等。策略团队在近期的股票投资周报当中持续在对互联网医疗的产业链进行了梳理。 |
