滕泰：不变的是牛市变化的是风格和节奏  滕泰经济学家，万博兄弟资产管理公司董事长，万博经济研究院院长，复旦大学、中央财经大学兼职教授(资料图) 成功预言似乎已经成为滕泰职业的一部分。 曾成功预测出2008年A股暴跌的滕泰在去年7月发出一份坚定的看多报告《黎明的通知》，以此吹响牛市的号角，随后不到数日，A股果然迎来了期待已久的牛市。而当上证综指上涨到3000点时，面对客户的犹豫和迷茫，万博兄弟又及时发布了报告《3000点的股市就是那八、九点钟的太阳》，明确告诉投资者：只要无风险利率下行的情况没有改变，资金从房地产、影子银行流出的趋势没有改变、改革的路线没有改变，A股的本轮牛市就不会结束。报告发布之后，大盘迅速创出3400点新高。 2015新年伊始，上证指数在首个交易日创下3.58%的大涨幅后，市场随后迅速出现了明显的板块切换、大盘蓝筹与中小盘及创业板频繁轮动的特征。就在此时，万博兄弟适时提醒投资者，2015年A股会进入“宽幅震荡、风格轮动、快速切换”的新常态，无论个人还是机构投资者，想通过抓住单一风格基金抓住“风口的猪”的可能越来越低。 滕泰认为，这种变化不是牛熊的变化，而是牛市的节奏和风格，在股市新常态下，大小股票均存机会，进攻防御同有生机。 首先，从小盘成长股转向大盘蓝筹股，已经获得了主流投资机构的认知与资金的高度合力；而阶段性从大盘蓝筹股转向小盘成长股，只需要有三成增量资金入场即可，更何况在指数狂奔的时候小盘股已经有所调整，所以，2015年大盘蓝筹与小盘成长均存在机会。 其次，2014年四季度入市的增量资金体现出较强的低估值偏好特征，投资的惯性思维要马上切换到无估值支撑的概念股上并不现实，因此，沉寂了两年的消费、医药等防御型品种在历经了长期估值调整期后，估值便宜、业绩有保障的优势，也将吸引不少资金的关注。 另外，从短期来看，2015年1月份大盘蓝筹股的平均跌幅已超过20%，短期再大幅杀跌的空间已经不大，随时有可能猛烈拉升，重新振作。 在此背景下，市场风格变化也越来越快，各种各样的风险与收益机会在指数波动和板块切换中跳跃。普通投资者想要把握好市场风格的快速切换轮动，不但需要有高超的技艺，还需要有良好的心态和坚定的信念，即便是经验丰富的投资界大佬也难以每次都踩准市场热点。“这是一个风格轮动、风格竞争甚至是风格斗争的时代”，滕泰说，而他的目标是做一个“宏观调配师”，让高手在坚守自己最擅长风格的前提下，建立“多头风格对冲基金”，以应对如同“跳舞机”的股市新常态。(中国证券报 ) |
