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传闻: 安徽水利水利投资迎加速,整体上市推进中

2015-2-27 14:20| 发布者: 股票之声| 查看: 457| 评论: 0|来自: 股票之声

摘要:   传闻: 安徽水利水利投资迎加速,整体上市推进中   本报告导读:   水利投资端,2015年中央加速推进水利建设,安徽开展引江济淮工程,公司水利工程收入增速有望提升;改革端,集团引入战投、完善激励、推进整体上市 ...
  传闻: 安徽水利水利投资迎加速,整体上市推进中
  本报告导读:
  水利投资端,2015年中央加速推进水利建设,安徽开展引江济淮工程,公司水利工程收入增速有望提升;改革端,集团引入战投、完善激励、推进整体上市加速进行中。
  投资要点:
  水利投资迎加速,国改整体上市方向明确。2015年水利投资有望迎加速,中央层面发改委以粮食水利为经济调控抓手,大力推进重大水利工程建设;省属层面引江济淮工程规划已通过水利部审查,2015H2有望开工。
  中央与地方共同投资,新修水利有望打开公司成长空间,维持2014/15年EPS0.47、0.56元盈利预测不变(不考虑定增和集团上市)。另考虑安徽省国企改革以提升集团资产证券化率为方向,公司作为省属建工 板块 唯一上市平台有望承接安徽建工集团整体资产,有利于解决同业竞争和增强竞争实力,上调15 年PE29倍(原25倍),目标价16元,维持增持评级。
  社会资本参与水利投资,引江济淮省属水利工程亮点。为缓解经济下滑,中央拟通过PPP等多种模式引入社会资本参与水利工程建设。在国家总共部署172项重大水利工程之中,2015年计划全部立项27项工程并且加快进行“十三五”拟开工88项目前期工作,大量水利工程落地有望为公司带来相应订单。此外,安徽省拟投资700亿元建设引江济淮工程合理利用水资源。近期据中安在线报道,该项目可研初稿和选址报告已完成,2015年H2有望正式开工,届时公司作为本省水利建设龙头有望积极参与其中。
  定增有望近期实施,国改路径明晰:引战投、重激励、集团整体上市。2月14日公告,安徽建工集团(母公司)承诺将在非公开 发行 之后3年内推行整体上市工作。参照同省国元控股和 江淮汽车(行情 研报) 国企改革的方案,公司有望在集团层面引入战略投资者,完善管理层激励之后,积极推进安徽建工集团整体上市步伐,从而解决同业竞争,完善激励机制,增强本省建筑工程实力。截止2014Q3,公司占集团净资产和总收入比重分别为43.2%,24.7%,集团“轻资产,高收入”的资产注入将有望增强上市公司竞争力。
  风险提示:水利投资无法落地,国企改革速度低于预期。
 

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