本周股市三大猜想及应对策略 猜想一：大盘再创新高？实现概率：80% 具体理由：上周沪深两市先抑后扬。受监管层对两融业务违规处罚消息的影响，上周一大盘暴跌7.7%，随后在证监会否认打压的刺激下重新回到上升通道之中，上周三沪股大涨4.74%和周五盘中再创反弹新高，强势格局明显。分析指出，虽然年初以来股指盘中大幅震荡，但每次均能修复，显示市场牛气十足，后市有望继续保持强势，新高再改。 华泰证券分析师周林表示，证监会对两融违规券商的处罚表达了管理层对股指“疯牛”式上涨不认同的态度，并不是不需要牛市，而是希望股指健康慢牛向上运行。毕竟牛市环境有助于市场推出注册制等改革措施，解决实体经济融资难的困境，并有助于降低实体经济融资成本高居不下的局面。同时，健康的牛市也有助于国企改革的顺利实施。因此，不管市场如何大幅异动，牛市都不会轻易完结。 “牛市格局不改，但市场的波动料加大。”业内人士指出，资金面的持续宽松是A股上行的根本保证。欧版QE出台后，意味着除了美国外的全球主要经济体均将相对宽松的货币政策，由于央行有意维稳人民币不排除外资争相进入，而国内由于楼市暴利时代逐步终结，逐利资金进入股市的情形不会结束。再者，由于经济增速趋缓，央行保持流动性相对宽松也将是大概率事件。此外，改革的落实仍处初期，相关红利将持续释放，这将成为市场的重要催化剂。 应对策略：多看少动，可将重点放在军工和“一带一路”等将在很长一段时间获得关注的热点，以及“高送转”等个股上。 猜想二：军工股王者归来？ 实现概率：90% 具体理由：“休养”了一段时间的军工股，上周再度强势掘起。分析指出，军工股的想象空间己经打开，加之行业进入到改革红利释放期，如科研院所和军品定价政策有望出台等，上周军工板块卷土重来，意味着军工股将王者归来。此外，或会举行反法西斯胜利70周年阅兵，也给市场带来了想象空间。 市场人士认为，军工板块此前已调整一段时间，无论是从技术层面还是从筹码沉淀层面，均拥有回升潜力。今后一段时间，改革继续推进、军费稳定增长、产业整合初见端倪，这些都带来投资机会。军工股的炒作有三条投资主线。首先，武器装备更新换代；其次，军民结合领域空间非常大；第三，资产注入带动股价上涨。 中信建投分析师冯表示2015年军工是有行情的，主要是两个维度，一个是武器装备建设，一个是军工体制改革。武器装备建设从周边的局势紧张，带来军费持续增加投入，从而有诸多新的军品进入列装和量产，带动上市公司业绩提升预期。第二条主线是军工体制改革，有军民融合深度改革、军工科研院所改革、军工股份制改造、军品定价机制改革。 应对策略：券商推荐“三妻四妾”组合：中航飞机、中直股份、中国重工三个较大市值公司；大西洋、丹甫股份、中航电测、闽福发(000547)等四个较小市值公司。 猜想三：高送转概念股受追捧？ 实现概率：80% 具体理由：近期，部分率先公布年报推出“高送转”预案的个股持续活跃，引发市场关注。分析指出，高送转概念一直是被市场认可的炒作题材，随着上市公司2014年年报披露的展开，“高送转”概念股有望持续获得资金的追捧，成为市场的焦点。 其实，从以往经验来看，无论市场是熊是牛，每年“高送转”这一“例牌”题材总能火上一把，所不同的只是炒作力度大小。业内人士据记者表示，纵观A股历史，每年年底至来年年初唯有“高送转”概念是主力必炒的潜力板块。随着时间的推移，“高送转”概念将由预期炒作过渡到实质性年报高送转炒作阶段。 分析人士指出，上市公司选择“高送转”方案，一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象，另一方面一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。因此，我国股票市场存在很显著的“高送转”效应，即在上市公司发布“高送转”预告前后，股票常常会有显著的超额收益。 应对策略：投资者可把握两条主线，一是从已披露年报“高送转”分配预案的公司中涨幅相对较小的个股去布局，这些公司股价存在的补涨机会。二是对还没披露分配预案的个股进行潜伏，从近三年年报高送转股票的特征来看，今年中报以及之前已经实施了高送转的股票在年报期间再次送转的概率降低。因此，宜从上市不久的次新股中没有送转的个股去挖掘。 震荡中寻找均衡成长股战场谋变 我们一季度策略建议是：罗马不是一天建成的，大盘阶段高点离3478点不会太远，大蓝筹也要高抛低吸。这种策略建议应该说相当贴近近期的高位震荡市。在春节来临之际，我们进一步从“注册制”、“货币放松”、“金融股”和“新三板”等因素出发，给出跨春节的策略建议——震荡中寻找均衡，成长股战场谋变。 市场支撑和压力因素 我们认为，在近期市场高位巨幅震荡背后，是一组清晰可见的支撑和压力因素。对此正确理解，对形成跨春节正确的交易规划至关重要。 证监会主席肖钢日前指出，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程。我们理解，“牵牛鼻子”迎接最早下半年的IPO注册制改革，使得对牛市行情节奏的调控，正成为政策面的现实选择。因此，政策面对于券商两融业务的规范，实质是在3400点附近发出了政策降温信号，对券商与两融业务本身影响不大。因为从两融数据看，融资买入额与偿还额的单日峰值已在去年12月9日1700-1800亿元附近形成，目前(包括今年1月19日)下一台阶，在700-1200亿区间波动，日融资余额则在10000亿上方保持稳定。 此外，去年四季度基金大举增配金融股，金融行业持仓市值占比三季度末提高了11.15个百分点，信息传输、软件和信息技术服务业配置比例高于金融的情况陡然逆转。中国平安作为新晋基金第一重仓股，持仓市值高达520亿元，四季度涨幅高达80%以上。但根据我们对基金大幅增仓行业下一季度的相对收益统计，均未能够提供超额收益——短期内该买的都买了，需要歇一歇。 支撑因素主要来自市场对货币进一步放松的预期。虽然上周央行行长周小川提到，央行一直在保证市场资金流动性不要过量。但是春节前的内外因素变化，使得市场对于货币放松预期有增无减。首先，继1月21日公告MLF操作后央行宽松再加码，重启逆回购，强化了市场“货币放松仅是短期延后而绝不会缺席”的判断；其次，欧央行推出超预期规模的欧版量化宽松，也凸显了目前全球除美联储外的货币放松大环境。在有增无减的货币放松预期下，金融板块难以深调。 因此，从上述支撑和压力因素的对抗中，我们可以判断，近期市场发生的高位巨幅震荡，意在找寻波动的均衡点，金融股再强，短期内也仅能导致大盘低点抬升，而不是酝酿新趋势，未来波动趋势趋向收敛。这个判断对于跨春节交易规划很重要，投资者对于金融板块的阶段交易策略应该是“追跌杀涨”，而不是顺势操作。 从中期波动的大框架看，若用技术分析语言表述，这里的巨幅震荡是寻找波动均衡点的过程，大概率是某个级别的四浪调整，指数型牛市未完，震荡只是提供了一个摊低金融股中期持仓成本的机会。 “谋变”的成长股主战场 高层领导近日在达沃斯论坛上指出，要推动普惠金融发展，扶持中小银行、民营银行，发展多层次资本市场，使企业杠杆率通过资本市场的发展、通过直接融资逐步降低。我们理解为，这是从金融层面助推经济结构调整的国家战略表述。 我们在1月初时认为，不少连续杀跌的小票虽已经逐步满足技术性反抽要求，但目前对于小票的大环境已变，技术性反抽能否换来稳定的上升趋势，依然存疑。近期小盘股在金融股“1.19大跌”过程中，获得了一些资金回流形成的技术性修复，创业板指数与中小板综指还创出了新高。但是我们还是坚持前期的观点——在这样一个高PE估值(创业板PE64倍，中小板PE41倍)的平台上，很难对两板小盘股的整体性行情有更高预期，除了注册制即将带来不确定供给压力外，更重要的是整体PE估值仅20倍的新三板，随着转让制度的完善、流动性的提升以及投资门槛的下降，新三板成为成长主战场临界点的时间正在临近，建议投资者不要忽略这里可能存在的更大牛市。 就跨春节中小市值方面的结构机会看，市场对移动互联网在金融、医疗领域的运用前景，已经有比较充分的反应。但上周乐视网首次向媒体公开了超级汽车“See计划”的具体进展，并公布了全新的LeUI系统，将贯穿汽车、手机、TV等所有乐视智能终端。我们并不注重乐视网股价本身的积极反应，该事件给我们的重要提示是，移动互联网的运用不可能忽视汽车这一重要的移动设备，更何况还有政府智慧交通政策的推动，因此车联网主题的左侧布局机会，可以纳入跨春节交易规划。 此外，高送转、上海国企改革、中韩自贸区等结构性机会也是左侧潜伏的方向。（上.证） |
