| 公司拥有的会泽铅锌矿在世界范围内平均品位排名前列，高品位的矿石使公司自产铅锌产品成本低于国内其它铅锌矿山企业，使得公司在铅锌价格较低的时候也能够保证其铅锌产品的毛利率。 从一季度铅锌产出与消费看，锌产出出现了较大的过剩，铅消费出现小额缺口，在基本面不利的情况下，投机资金的撤出可能会使铅锌价格进一步下跌。但西方铅锌消费的缺口和弱势美元或将减缓铅锌价格的下跌速度和幅度。 公司实施积极的资源扩张战略，一方面获得了内蒙古呼伦贝尔市政府的支持，在资源有保证的情况下，有较大可能在最近两年在当地兴建20万吨的铅锌冶炼厂。另一方面公司与加拿大爱维尼亚公司建立长期合作战略关系，最近几年的铅精矿供应有了较大保证。公司还有较大可能收购金鼎锌业40%股份。因此，未来公司发展会进一步加快。 地震和年初的冰冻灾害对公司造成的损害较小，全年来看可以忽略不计，07年底的大额存货跌价计提从一季报看也已经明显减少。 我们预计公司2008-2010年的EPS为0.84，0.84,1.00元，目前的股价对应于2008-2010年30.11,30.11,25.30倍P/E,尽管公司可能在内蒙古新建冶炼厂、可能收购金鼎锌业40%的股权，但短期公司估值合理，我们给予"观望"评级。 |
