传：三六五网加速 房产 O2O生态链布局 1、O2O 生态建设是公司向“BtoF” 交易型生态平台类服务商转型的重要举措。 地产 O2O 趋势要求线上线下协同发展，且从购房单一环节向房屋全生命周期服务延伸，公司在新的行业趋势下还需加强线上蓄客导流以及线下撮合交易能力才能更好地形成业务闭环，并且提高信息 数据 的利用效率以对服务体系形成支撑是公司向交易型生态平台转型的必由基石。家装 O2O、社区 O2O 以及互联网 金融 将带来数万亿的新增市场空间，公司服务的深度优势以及“网盟”战略的推进将成为公司在行业腾飞大背景下卡位的重要助推器。 2、增资安徽装修宝，有望孵化出新的盈利增长极 装修宝推出仅两个月已取得斐然成绩， 其中公司基础较好的合肥地区签单已近千单/月，此次增资将加快合肥向安徽境内其它区域的业务辐射和示范效应的渗透。该业务成熟后可通过交易提成、会员费、建材采购差价、资金沉淀息差等多种方式收费。 考虑到该业务具有较好复制性，有望在短期内成为公司新的盈利增长极。 3、互联网金融 P2P 业务或快速起量 公司配合购房业务先后推出安家福贷和安家贷等金融产品，市场反馈热烈。我们看好互联网金融业务快速起量： 1）市场需求旺盛，因资金放弃购房比例超 10%；2） 风险 可控性强，融资额度在首付中占比小且与产权挂钩，违约风险低；3）世联行等友商类似业务投放市场后规模快速增长，年佣金贡献超亿元， ABS 等金融工具加速资金周转效率和杠杆，可支撑业务规模成倍放大。 4、公司有望迎来戴维斯双击，维持“强烈推荐-A”投资评级 政策放松地产交易逐步回温，电商在地产营销中占比稳步提升，公司内生业绩延续高增长概率大，目前公司资金充沛，配合“网盟”战略推进后续或启动外延布局。而互联网金融和 O2O 是明年公司绝对亮点，有望大幅提升估值。我们预计公司2014~16 年 EPS 分别为 2.09、 2.76、 3.38 元， 假设明年增发获批，摊薄 EPS 为1.94、2.55、3.12 元，6 个月目标价 140~160 元，对应现有股价还有 50%的空间，维持“强烈推荐-A”投资评级。 5、风险提示：业务推广进度不及预期；新业务培育资源消耗大 |
