投资要点:
固废治理市场巨大,行业前景乐观。
固废污染防治行业正逐步成为环保行业核心组成部分,我国对固废污染防治领域的投资力度也逐渐加大,“十五”、“十一五”期间固废投资占环保投资比重分别达到11.4%和13.7%。“十二五”期间我国环保产业投资规模预计达到3.4万亿元,其中固废治理行业达到8000亿元。根据发达国家的经验,随着环保行业的发展和成熟,固废治理投资占环境治理投资比重将在现有13.7%的基础上逐步增至30%左右,未来固废治理的行业市场空间巨大。
公司技术水平突出,未来将充分受益于行业增长。
高能环境专注于以生态屏障技术体系为核心的固体废物污染防治技术在环境治理领域的研究和系统服务,是目前国内固废污染综合防治和系统服务领域最具竞争力的高新技术企业之一。由于固废治理市场容量巨大,公司在手订单超过20亿元,但市场占有率仍不到1%,预计公司的销售收入在未来几年将持续保持快速增长,市场占有率和影响力将持续提高。
盈利预测。
根据募投项目建设进度情况,我们预计2014-2016年归于母公司的净利润分别为11905万元、14286万元和17143万元,同比增速分别为-14.77%、20.1%和20.0%,相应的稀释后每股收益为0.74元、0.88元和1.06元。
定价结论。
综合考虑可比同行业公司的估值情况及高能环境自身未来的业绩增长情况,我们认为给予高能环境合理估值定价为29.6元-35.52元,对应2014年每股收益的40-48倍市盈率。 |
