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传: 海通证券拟发行h股补充资本金点评 创新业务将持续发力

2014-12-25 09:43| 发布者: 股票之声| 查看: 354| 评论: 0|来自: 股票之声

摘要:   传: 海通证券(行情 研报) 拟 发行 h股补充资本金点评 创新业务将持续发力   投资要点   事件:海通证券发布公告称,公司拟发行19.17亿股H 股,并于2014年12月19日与各承配人签订认购协议,认购价为每股新 ...
  传: 海通证券(行情 研报) 拟 发行 h股补充资本金点评 创新业务将持续发力
  投资要点
  事件:海通证券发布公告称,公司拟发行19.17亿股H 股,并于2014年12月19日与各承配人签订认购协议,认购价为每股新H 股15.62港元。发行完成后,公司H 股股数约为34.10亿股,总股本变更为115.02亿股,募集资金总额预计为299.432亿港元。资金将用于中国的两融业务(60%)、约定购回及 股票 质押式回购业务(15%)、结构化产品销售交易业务(10%)、直投业务的拓展(增资海通开元,5%)以及补充现有流动资金(10%)。
  点评:
  补充资本金,加杠杆空间打开。本次公司发行19.17亿H 股,预计募集资金299.432亿港元,将大大补充公司资本金。根据本年度三季报 数据 显示,公司资产负债率为71.5%,本次股权融资计划将进一步打开公司加杠杆空间。
  创新业务将持续发力。根据公司本次募集资金的用途规划显示,60%的资金将用于公司两融业务的扩张,15%用于约定式购回及股票质押式回购业务的开展,此次股权融资将为公司资本中介业务的开展提供有力的资金支持。从公司中报的数据来看,两融利息收入占公司总收入的17%,较年初提升3.3个百分点,预计本次增资完成后,公司创新业务将成为公司业绩的重要贡献力量。此外,定增募资中10%用于结构化产品销售交易业务,5%用于增资直投子公司海通开元,公司直投等业务亦将得到进一步发展。
  投资建议:公司本次H 股融资补充资本金的同时,将为公司加杠杆提供更大空间,带动两融、股票质押回购等创新业务的发展,预计公司业绩将实现进一步提升。公司目前估值(对应 2014年每股净资产)为3.17倍,考虑定增后每股净资产得到增厚,对应2015年PB 估值为2.6倍,仍处在行业较低水平。根据我们预测,公司2014、2015年EPS 分别为0.81元和0.99元(摊薄),维持公司增持投资评级。
  风险因素:资本市场下跌

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