平安证券：流动性压力有限 牛市莫轻易下车 结合实体经济的产出、货币信用的投放以及物价的表现，我们认为宏观增长动能依旧不足，但边际上看工业活动、投资增长与信用的环比变化，尚未形成显著下行的风险，对市场尚不构成明显压力。 流动性依旧宽松，年末信用风险可控。近期资金面的波动有所加大，主要受到债市去杠杆、股市新股发行与融资业务核查、外汇市场人民币贬值压力的影响，这可能会对短期市场带来扰动。但我们认为年末流动性压力有限：政策上央行依旧维持宽松保证资金面的相对稳定，降息之后降低实体融资成本诉求依旧强烈，而实体的需求则相对乏力。考虑到元旦至春节期间社会实体的偿债压力与增长下行压力，降息或者降准的可能性较大，因此，我们认为利率中枢可能仍将有所下移。外汇市场在年初人民币大幅波动的冲击之后，当前对市场影响有限，但考虑到近期的美联储货币政策会议，我们需要关注3个月美元libor利率攀升对于国内资金面的负面影响。 交易制度放大短期波动，但不改市场趋势。考虑到本轮市场上涨以来融资余额显著扩张与投资杠杆的提升，本周券商融资融券业务的核查可能会在交易层面对市场产生一定的影响，尤其对于融资交易占比较高的融资融券标的，但这不会改变市场的趋势。从大类资产的角度看，股市的增量资金入市特征尚不会改变。 市场短期风险有限，投资莫轻易下车。综合价值内与价值外因素的分析，我们认为市场短期风险有限。强势市场多有调整，但投资莫轻易下车。配置上我们继续强调蓝筹风格行情主导市场，维持我们低估值(低PB)低股价配置策略，仍然建议关注金融与部分制造周期如钢铁、交运、建筑以及工程机械等，成长股可选择确定性较强业绩相对较好的环保、医疗等白马龙头。主题方面关注自贸区扩围政策受益的广东、天津与福建地域的港口、物流、基建与地产类上市公司，另外继续挖掘国企改革下的国资资产证券化的投资机会。(平安证券) |
