上周表现:上周沪深300指数涨幅达10.52%,同期申万商业贸易行业指数上涨了4.52%,跑输指数6.00个百分点;非银金融板块领跑申万28个一级行业板块,商业贸易板块涨跌幅位居第9位。 行业新闻:(1)主要零售企业11月开业门店超过45家,其中超市23家,百货购物中心23家;(2)百思买出售五星给佳源集团;(3)2014年前三季度全国网上零售额为18238亿元。 投资建议:(1)回顾年初以来申万商业贸易板块的表现,到上周末为止板块整体上涨29.44%,跑输沪深300指数4.68个百分点,在二级行业中,除贸易子板块大幅超越指数,一般零售、专业零售、商业物业经营子板块都落后于指数,其中专业零售显著跑输指数。但在10月份以来的这轮上涨过程中,商业贸易板块涨幅显著落后于指数,其中一般零售子板块落后24.30个百分点。(2)我们认为在大盘震荡调整的过程中,前期涨幅小,估值低的个股有提升估值的动力,重点推荐鄂武商、欧亚集团、中央商场、海宁皮城等。(3)展望15年,我们零售板块投资思路主要按以下三条主线进行为:国企改革的资产证券化;转型,主要为拓展线上渠道+发展新主业;区域热点,包括迪斯尼主题等。其中,我们认为国企改革与转型将是重点,特别是国企改革将在国有资本投资运营公司的组建、混合所有制改革、国企资产证券化、员工持股与股权激励计划等各方面都将有所突破,释放红利。零售行业作为竞争性行业,行业内不少个股具有改革预期,在一定的催化剂下,对提升个股估值具有显著作用,重点推荐老凤祥、海宁皮城等。 风险提示:消费疲软,消费者购买意愿降低;各项成本持续上升;电商分流等。 |
