传：金龙机电进军蓝宝石镀膜，促盖板业务放量
事件：公司公告，与 利达光电（行情 研报） 就智能手机、平板电脑等触显屏用类蓝宝石超硬无反光薄膜面板合资合作签订排他性合作意向协议。
合资切入蓝宝石超硬无反光镀膜领域。公司与利达光电拟于2015年1月20日前共同投资成立合资公司——河南美之蓝光电股份（行情 研报）有限公司，其中公司出资 5000万元，持股比例40%,利达光电同样持股40%,利达光电和公司核心技术管理团队分别持股15%和5%。根据项目规划，一期于2015年3月建成产能300万片/月的超硬无反光薄膜生产线，形成类蓝宝石超硬无反光面板300万片/月；二期规划再新增产能300万片/月，拟于2015年9月建成投产；后续根据市场需求，3年内形成产能超过1000万片/月，成为全球类蓝宝石超硬无反光薄膜面板的 主力 供应商。蓝宝石超硬无反光镀膜技术优势明显，具有蓝宝石的硬度，但成本相对蓝宝石盖板大幅降低，减反技术带来节能效果和更好的用户体验，性价比优势明显，有望成为移动智能终端触显屏的发展方向。
协同效应明显，利于公司盖板玻璃产能释放。利达光电是国内光学薄膜技术领先企业，掌握类蓝宝石超硬无反光薄膜制造的专利技术。公司拥有自动化水平高的盖板玻璃前道加工技术，且拥有丰富的国内外移动终端客户资源，两者合作协同效应明显。从项目规划的投资进度来看，也展示了合作双方对合资公司前景的极度看好。合资公司将充分利用金龙机电的盖板玻璃产能，天津金进光电一期产能300万片/月，由于产能未能完全释放，一直处于亏损状态，此次合资公司为金进光电打开下游销售渠道，产能将快速释放。
公司业务进展顺利。公司线性马达出货量持续上升，目前日均出货量31~32万支，全年完成2500万支的出货目标较为确定。近期收购的博一光电和甲艾马达业绩超预期，分别于三季度末和四季度初完成全年的业务承诺。
业绩预测与估值：预计公司2014-16年EPS分别为0.70元、1.13元和1.57元，对应PE分别为28X、17X和12X。鉴于公司切入市场前景更好的类蓝宝石超硬无反光镀膜领域，同时带动盖板玻璃产能快速释放；博一光电和甲艾马达业绩超预期；线性马达出货量持续上升，公司业绩拐点显现，维持公司“买入”评级。
风险提示：大客户新产品出货量不及预期；并购标的协同效应未能显现；市场开拓不及预期。
风险提示：
项目成功实现退出的节奏慢于预期。
已投资项目失败概率提升。 |
