传闻： 中航精机 公开 发行 和并购整合 利好 公司
中航机电公告非公开发行预案，公司拟发行不超过 1.38 亿股，发行价格为 18.88 元/股，融资不超过 26 亿元，用于偿还 银行 贷款。发行对象已经锁定为 航空 产业公司、中航证券、国投瑞银、国联安 基金 、东海证券、华菱津杉、景盛投资。此次参与发行的这几家公司均将锁定 3 年。公司非公开发行将增加股本约 19%，发行后总股本约 8.54 亿。
公司近几年的利息支出约有 2-2.5 亿，此次发行募集资金将大大减少公司财务费用（26 亿预计每年减少约 1.5 亿利息支出，约为净利润的35%-45%），将明显提升盈利能力；
此次参与非公开发行机构之一为中航证券设立的 “机电振兴 1号”8,098,516 股，实际是公司及其全资、控股子公司、托管企业董事、监事、高管及核心技术人员（不包括普通员工）以 1.529 亿认购，这有利于激发公司管理机制。
在董事会决议中，公司还公告了拟以自有资金收购 5 家公司—新乡航空工业公司、武汉航空仪表公司、贵州风雷航空军械公司、贵州枫阳液压公司及 Kokinetics GmbH 这 5 家企业控股权或经营性资产。前 4 家主要是航空机电系统业务如燃油组件、环境控制、液压组件以及防/除冰等系统，Kokinetics GmbH 则是一家在德国的公司以 汽车 座椅零部件为主。
投资建议：如果暂时不考虑非公开发行和收购，14- 16 年预计 EPS 为0.57、 0.60、 0.69 元。如果按照公司预告的 14 年归母净利润的范围为 3.14~4.40 亿（即-25%~5%变动范围），如果假设这 5 家公司 14 年净利润同比持平并按未审数为 1.24 亿，将增厚净利润约 28%-40%，并考虑融资降低利息支出、增厚利润 1.5 亿，则总的净利润约增 2.74 亿；同时考虑股本扩张约 19%，则 EPS 至少提升约 35%以上。维持“买入”评级。
风险 提示：公司资产整合推进进度具有不确定性；公司非航业务可能仍会持续受到市场环境变化的影响。 |
