事件:双林股份(300100)第三届董事会第三十次会议审议通过《关于公司所持山东新大洋电动车有限公司债权转为股权的议案》和《关于公司与金沙江联合创业投资企业及相关投资方签署<新大洋电动车项目一致行动协议>的议案》。
转股方案落地。公司此前公告以自有资金并以可转债方式向新大洋电动车投资5000万元人民币用于新大洋电动车运营及业务扩展。现根据双方协商及《可转债投资协议》约定,双林所投资5000万元转化为新大洋电动车股权,占新大洋电动车增资后总股本5亿元的10%。我们认为股权比例虽然不高,但方案的落地代表公司在新能源领域的拓展更进一步,打开未来想象空间。
一致行动协议。双林依托金沙江联合创投在电动车领域的成熟经验及产业配套优势,公司计划与金沙江及相关投资方,在新大洋电动车项目中建立一致行动人关系。我们认为一致行动协议的签署有助于提升双林在新大洋电动车项目中的话语权。
后续看点。从公告内容看,目前新大洋项目的参与者包括:新能源电机厂商——新大洋,传统汽车零部件——双林股份,新能源创投——金沙江投资。
金沙江投资了中国最大的第三方汽车设计公司,以及波士顿电池企业和电池正极材料企业。我们认为新大洋平台目前已经具备了新能源核心零部件的资源,但仍然缺少整车设计与制造环节,我们判断该项目未来引入相关领域合作伙伴的可能性较大。
业绩预测与估值:公司拥有“自身业务+新火炬”的业绩增长基础,且外延式扩张战略的不断推进打开了未来成长空间,我们认为公司具备通过持续合作并购增强自身竞争力的大格局。预计14-16年EPS 分别为0.47元、0.60元、0.67元,对应动态PE 为26倍、20倍、18倍,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不振行业增速放缓,新火炬客户开拓进展低于预期。 |
