行业要闻回顾:(1)1-10月份固定资产投资同比增长15.9%,环比1-9月份下滑0.2个百分点;(2)1-10月份房地产开发投资同比增长12.4%,环比1-9月份下滑0.1个百分点;(3)中美减排声明助推我国煤企转型;(4)发改委征求煤炭出口关税下调意见;(5)内蒙古前十月煤炭产量同比下降10.2%。(6)前十月发电量同比增长3.8%,其中10月份同比3.1%,好于9月的2.73%。
国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格上涨。(1)美元指数下行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于79.6美元/桶,环比下跌4.19%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤下跌0.05美元至62.76美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB价格环比上涨0.9美元/吨至110.75美元/吨。
国内煤价:动力煤价格上涨、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周上涨5元/吨。环渤海动力煤价格指数509元/吨,较上周上涨3元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求一般,预计短期内现货仍将平稳运行;(3)本周无烟煤和喷吹煤价格平稳。
库存:港口库存增加、电厂库存减少。秦皇岛港库存594万吨,环比增加37万吨。电厂库存可用天数环比减少1.02天至23.57天。钢厂焦煤库存可用天数18.28天。焦煤港口库存环比减51万吨至329万吨。
投资策略:本周煤炭行业上涨3.8%,沪深300指数上涨3.15%,煤炭指数跟随大盘反弹,并跑赢沪深300指数。10月固定资产投资和房地产投资数据显示需求依然疲软,但环比改善,保增长预期加强;随着恢复进口关税和资源税改革清理税费等救市政策的陆续出台,基本面仍将继续回升。消费旺季来临,需求将好转,多重因素叠加致煤价反弹:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,预计四季度煤炭产量同比、环比将双双下滑。(2)旺季需求好转:近期经济下行,宏微观数据均显示需求疲软,但考虑到煤炭消费旺季的来临,需求将有一定提升。(3)煤价:随着限产政策的逐步落实,进口煤得到限制,叠加消费旺季,目前煤价已反弹5%,短期需求较弱导致煤价反弹较弱。但煤价反弹趋势可持续,随着稳增长政策力度较大,继续看好中期走势,煤炭股的需求弹性终将体现在股价上。维持前期观点,我们认为目前煤炭股风险较小,未来走势将震荡上行,可继续配置优质低价的大盘蓝筹和国企改革标:陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集。 |
