海印股份公告，拟通过全资子公司海印又一城与新余和思投资管理中心(有限合伙)共同发起设立战略转型投资基金，基金总规模为15 亿元人民币，海印认购不低于3 亿元人民币(首期5 亿元，海印出资1.5 亿元)。此外公司还将出资3500 万元与中国邮储银行等共同设立中邮消费金融有限公司，公司占股3.5%。
评论
1 成立战略转型投资基金，为公司转型“家庭生活休闲娱乐中心运营商”保驾护航。跨界转型与外延并购已成为公司重要发展战略，本次拟成立基金的投资方向为文化娱乐、IOT(Internet OfThings)及上市公司PIPE 投资，与公司未来发展方向高度契合，有助公司参股或收购发展前景巨大，具备良好成长性的企业，分享所投资产业的成长。此前公司已公告收购幻景娱乐14%股权，后续不排除公司还会有类似项目落地。公司账上目前拥有现金近15 亿元，未来并购、转型有充足的资金实力。
2 参股消费金融公司有助于公司发挥自身优势，培育新的利润增长点。公司作为华南地区商业物业运营龙头，拥有海印又一城、流行前线、中华广场等众多优质商业项目，具备开展消费金融业务的网点、客户及规模优势。此外开展消费金融业务也能更好服务公司商业主业，发挥协同效应，增厚公司业绩。
3 商业稳步推进，国际展贸城等项目年底有望推出，前景可期。
1) 面对区域竞争加剧及电商冲击，公司主动调整升级，优化已开业商业项目的业态结构与产品组合，预计存量商业租金守得住；2) 国际展贸城承接广州市内专业市场转移需求，年内有望建设完成并招租7.75 万平米，后续推出进度望加快，保障未来8-10 年增长；奥特莱斯项目持续快速成长；花城汇签约商户已超过70%，4 季度经营情况将好转；O2O 平台进展顺利，会员数超100 万。
估值建议
考虑到消费市场不景气，我们略下调公司2014-2015 年盈利预测6.7%、5.9%，预计EPS 分别为0.34 元、0.41 元。
持续推荐。我们看好公司的成长前景，积极的跨界转型、外延并购、商业模式创新以及2015 年的业绩恢复趋势，考虑中报10 送10 后，上调目标价26%至11 元，对应2014/15 年PE 32 倍/27 倍。
风险
商业项目进度低预期，房地产结算波动，跨界并购整合风险。
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