券商产品很激进 在基金享受军工股收益的同时，拥有先天优势的券商也不甘示弱。 军工板块中，券商理财产品持有比例最高的个股分别是哈飞股份、博云新材和上海佳豪，可以说持股偏好与基金存在一定差异。 “这是由于产品性质不同，参与的途径不同，自然会存在差异。”上海一家券商资管子公司人士据记者表示。 券商理财产品对哈飞股份约2.66%的持股，基本都被渤海证券旗下的产品分食，分别是渤海定增宝1号、渤海分级汇金3号，以及渤海滨海1号民生价值。 Wind资讯显示，渤海定增宝1号主要投资于哈飞股份的非公开发行股票，持股数量达到646.9万股，占集合计划净值比的99.84%。渤海定增宝1号分为A、B、C三个份额，A份额享有6.7%的实际年化收益率，B份额享有8%的实际年化收益率，C类享有扣除A、B份额本金和收益之后的剩余收益。 哈飞股份今年以来的累计涨幅达到40%，这也让渤海定增宝1号、渤海定增宝1号A、渤海定增宝1号B、渤海定增宝1号C今年以来表现优异。 “渤海定增宝这样的产品申购门槛要100万元，并非我们这样的散户能够参与。”杨菲对记者表示，“而且投资周期是两年，虽然短期内收益不错，但最终收益会如何很难确定，风险也比较大。” 券商集合理财产品持股量位居第二的军工股是博云新材，持有该股的产品是长城2号，同样是配置于博云新材的非公开发行股票的定向增发。2013年底参与增发时，发行价格7.71元/股，持股量355万股，占集合计划净值比11.78%。博云新材今年以来涨幅达到56%，目前股价已涨至14元以上。这也让长城2号今年以来的回报不俗。 “定向增发是券商集合理财产品在弱市中的防御策略。”上述券商资管人士表示，“定增带来的超额收益能够吸引诸如公募基金、基金子公司、基金专户等机构，但与其他机构相比，券商优势在于客户群庞大，还可以通过杠杆融资套现，操作更为灵活。 不过，该人士表示，与基金公司相比，券商资管参与定增市场的规模并不大，因此，受益面也就相对小。 除此之外，券商自营也参与了军工股的行情，同样规模也不大。不过，似乎偏好相同，第二季度持股比例最高的是哈飞股份，其次为上海佳豪、中国重工、航天电子、*ST钢构和洪都航空，以及北方导航。除了哈飞股份、洪都航空和北方导航在第二季度被增持之外，其余个股都呈现减持的状态。 制度红利加速释放 “当下地缘政治问题恶化，军工股行情并非只存在于A股，美股的表现也不错。”总部位于纽约的一家对冲基金华裔投资经理Shawn Lee据记者表示。 通用动力的股价今年以来累计上涨超过33%，近3年以来累计上涨89%；雷神公司的股价今年以来累计上涨超过10.2%，近3年以来累计上涨99.27%；洛克希德·马丁公司的股价今年以来累计上涨近19%，近3年以来累计上涨110%；美国国防承包商诺斯罗普格鲁曼公司今年以来上涨超过11.88%，近3年以来累计上涨119%。 不过，值得指出的是，美国军工企业的业绩在今年开始出现一些变化。 洛克希德·马丁2014财年第三季度财报显示，公司第三季度营收为111亿美元，比去年同期下滑2%；来自于持续运营业务的净利润为8.88亿美元，比去年同期的8.42亿美元增长1.7%。尽管净利润有所增长，但洛克希德马丁旗下最大的航空部门的利润率下降了1个百分点以上。 通用动力还未发布三季报，但该公司二季报显示，当季净盈利下降15.5%，从上年同期的6.4亿美元(合每股1.81美元)降至5.41亿美元(合每股1.58美元)。 “出于‘世界警察’的自我定位，美国华尔街从来不会放弃军工股。”Shawn如此评价业绩并不乐观的美国军工股。 美国中期选举临近，有迹象显示，华尔街开始买入军工股。“军工股票可能从共和党的获胜前景得到提振。因为通常共和党人更愿意分配更多地资金给军队，并撤销有损国防预算的开支削减计划。”Shawn说，“大家似乎都是这么看的。” 而对于中国军工股来说，内部改革带来的动力也在发酵。 “制度红利加速释放，2014年是全面深化改革元年，十八届四中全会继续强调改革，可能针对重点问题进一步提出执行方案是第四季度的重要预期。”招商证券军工行业分析师梁铮在报告中指出，“另一方面，重点项目国家投入强势兑现也是预期之一。” 梁铮认为，重点问题的执行方案中军民融合双向之门打开值得期待，这将使龙头标的业绩和估值双升。而混合所有制改革对十大军工集团影响深远，军工研究所改制可能超预期。 此外，军工科研院所改制力度可能超预期，将引发新一轮资产注入高潮，研究院所是最优质的军工资产，有望于2014年底形成总体方案，然后交由各部委落实实施细则，制度性障碍破除有利于各大军工集团积极利用资本市场推进混合所有制改革。 重点项目方面，梁铮分析称，第四季度航空发动机重大专项投资可能出台，投资规模1000亿元是底限，3000亿元是目标；实现信息安全，军队系统先行，集成电路产业基金正式成立，信息系统设备国产化市场空间打开。（国际金融报） |
