我们是过去一年最坚定看好苹果及苹果产业链的团队,从大历史观(诺基亚在手机增速下降的2004-2007年股价上涨250%)和多篇深度报告、从三个论据与四个论证看好苹果的三年中兴。在对苹果的一片噪音质疑中,特别是去年底今年初不少声音拿短期砍单等看空,苹果的股价涨幅60%,对大趋势的判断是分析师核心价值,而不是短期数据波动的打探。在目前时点,苹果股价只是完成了第一步:即在iPhone最危机的2-3季度业绩超预期,未来提高大屏幕补足iPhone的短板,四季度开始继续超预期。苹果股价还有紧锣密鼓的两部曲:1、全硬件入口布局蠕虫战略,更强的护城河。2,移动支付、健康医疗两个社交属性的粘性和平台属性的赢家通吃。
我们已经看到苹果applewatch,但没有看到applewatch的血浓度、血压等医疗传感器,没有看到applewatch的时尚和美观带动的大众消费。更没有看到苹果明年iTV、12.9寸iPad、智能耳机等的悄然布局,以及未来其他硬件入口(一切生产力和生产关系不匹配的入口都将被占领)的布局。这些蠕虫三个重要意义:其一,吸住客户,提高它们带动客户对iPhone的购买,以及互相带动销售,形成更强护城河;其二,贡献营收增长,提升供应链控制力,通过蠕虫的创新环节复制到iPhone,带动研发规模效应。从我们整理的专利、并购、人才引入看苹果已经铺设足够长的管道;其三,作为数据挖掘机,挖掘数据金矿,为未来苹果硬件、软件、数据、应用的一体化布局打下基石。
未来消费电子的竞争是数据抢夺战。
大平台系统建立,符合互联网的自反馈加强和赢家通吃特征。所谓平台,即符合做的越早、用的人多、效果就越好、用的人更多。由于消费者选择唯一性,互联网只有一个赢家。
那么问题来了,为什么苹果涨、苹果产业链在4月、8月上涨后近期乏力,原因三个:第一,投资者没有看到苹果未来各种新产品的布局带动的产业链业绩弹性;第二,投资者没有看到产业链公司在苹果目前产品的新部件的机会;第三,投资者没有看到这些公司通过苹果做大做强后进一步的成长。投资者看到的只是新鲜感减退、智能手机增速下滑。这两个担忧我们已经完全解除。在目前时点,苹果产业链如果要聚焦,首推标的歌尔声学、立讯精密、金龙机电、欣旺达、利达光电;同时看好并关注伊顿电子、超声电子、环旭电子、德赛电池、华工科技、信维通信。投行项目标的可参见我们此前报告。
风险提示:系统性风险 |
