安信：四季度A股上行空间有限题材股仍是热点 安信证券近日发布四季度A股投资策略，他们认为，四季度行情震荡幅度可能会加大，指数整体上行空间非常有限，但目前的市场风格短期可能仍将延续，低市值、高估值品种仍是短期炒作的热点。 交易性机会方面，随着三季报的陆续披露，围绕“高送转”预期的个股炒作也将展开。主题方面，国企改革、土地流转等改革相关领域仍是中长期相对确定的投资方向，四季度也是较为重要的配臵时点。 A股近期经历了一轮不错行情，沪指涨近20%，安信证券认为，本轮行情最大的资金驱动可以比喻为“金主”带着杠杆入场。这一趋势始于2013年，去年的创业板热潮和今年的小市值炒作都与之有关。这在市场剧烈变化和政策导向逆转之前很难明显扭转。其他方面，海外资金入市情绪渐息、公募基金份额尚无明显增长，需要关注的是资本市场的进一步对外开放和险资入市的政策导向。 四季度宏观方面来看，安信证券指出，如果地产调控放松无法带来房地产销量的回升，企业资金链趋紧，并造成信用风险扩散，股市风险将加大；如果基建刺激明显加大，相关板块的短期效应过后，对市场中长期而言难言利好；实体经济流动性方面，需要防范的是海外资金撤离和信用风险系统性扩散；三季度企业盈利增速回落已较为确定，如果四季度不能企稳或改善，蓝筹股将面临压力。 沪深ETF三天失血30亿 上周国庆节后三个交易日，大盘延续反弹趋势板块普涨，但ETF投资者继续采取逢高出货的策略，沪深两市ETF合计出现30亿元资金净流出，其中交易量最大的华泰柏瑞沪深300ETF[-1.36%]再度成为资金赎回最大来源，占了上周ETF资金流出规模的一半。同时，10月以来RQFII-ETF的赎回势头开始显现，合计资金流出超过10亿元。第三方研究机构的仓位测算显示，一些大型基金近期也逐渐趋于谨慎，仓位出现明显下降趋势。 根据沪深两大交易所公布的ETF份额信息显示，上周三个交易日90只ETF合计出现13亿份净赎回，按照上周各ETF的成交均价估算，约有30亿元资金从ETF中流出。几只主要ETF均呈现资金流出格局，其中华泰柏瑞沪深300ETF上周份额缩水5.9亿份，约有14.81亿元资金从该ETF中流出，成为资金赎回重灾区。嘉实沪深300ETF[-1.32%]、易方达深证100ETF[-1.20%]、华夏上证50ETF[-1.14%]资金也分别流出3.4亿、3.4亿和2.6亿元，华安上证180ETF和华夏沪深300ETF[-1.23%]资金流出也都在1亿元以上。这也是蓝筹ETF在三季度持续净赎回之后，再度出现份额缩水。 不仅沪深两大交易所上市的主要ETF普遍缩水，在港交所上市的RQFII-ETF自10月份以来也出现明显资金净流出。其中博时A50ETF在10月上旬净赎回1.275亿基金单位，约合资金流出4.8亿元，南方东英A50ETF和易方达中证100ETF也分别出现4亿元和2.3亿元的资金流出，这三只ETF合计资金净流出达11亿元。 ETF的投资者纷纷逢高撤资，而一些大型基金的基金经理也采取了逢高减仓策略降低组合风险暴露。据第三方基金研究机构德圣基金研究中心测算，在规模超过60亿元的50只大型基金中，有9只上周仓位降幅超过1个百分点，其中鹏华价值优势和交银成长两只基金连续两周仓位降幅超过2个百分点，成为仓位下降最快的大型基金，鹏华价值优势的测算仓位由9月18日的90.8%下降到9月25日的88.54％，下降2.24个百分点，到10月9日其测算仓位进一步下降到86.3%，再度下降2.24个百分点，减仓十分明显。交银成长基金测算仓位由9月18日的87.23％下降到了10月9日的83.14％。此外，银华优选、交银蓝筹和博时精选[-0.67%]近期测算仓位也出现连续下降。 |
