随着9月份A股的完美收官，上证指数收获了久违的月线五连阳行情。在经济增长减速的情况下，资金面宽裕、政策面给力，成为股指节节攀升背后的“推手”。从历史规律看，过去10年“十一”后首周的A股走势，除了2005年和2008年下跌之外，其余8年均是红盘报收。但也有分析人士提示，短期大盘技术上或有调整需求，同时沪指上方面临2400点一线长期套牢盘的压力，调整或将出现。 进入10月份，十八届四中全会、沪港通等事件将成为市场焦点。今日本报从市场表现、资金面、政策面和投资策略等四角度对10月份投资进行分析展望，以供投资者参考。 市场面 利好发酵 节后开门红可期 9月份收官之战，市场仍保持着稳定的态势，沪指盘中触及2365.49点刷新19个月新高，最终实现月线五连阳。 个股方面，剔除今年9月份以来上市新股，9月份实现上涨个股达到2262只，跑赢同期大盘个股达到1834只，其中，股价翻倍个股共有8只，分别为，金磊股份（163.73%)、东源电器（151.10%)、江泉实业（145.71%)、百润股份（127.05%)、明家科技（115.24%)、国投中鲁（114.36%)、南通科技（114.19%)、福成五丰（107.86%)。 值得一提的是，在2014年上半年，市场整体处于异常低迷的盘整格局，不过，国务院及时出台“新国九条”、改革措施逐步落实并取得不少成效，反腐更是深入民心，都为A股传递了正能量，从而使大盘在下半年迎来久违的爆发行情，9月份的A股更可谓是龙抬头，屡创反弹新高，赚钱效应明显，曾经的“僵尸户”也重新活跃，可以说“金九”行情吹响了做多大军的反攻号角。 进入10月份，十八届四中全会、沪港通又成市场焦点，业内普遍认为，在改革红利、万亿增量资金两大利好的不断发酵下，节后开门红是大概率。 巨丰投顾指出国庆节后沪指冲击2400点已无悬念。综合来看，投资者可相对积极，甚至可以保持较高的仓位，随着赚钱示范效应的进一步强化，节后行情仍有较大的涨升空间。 此外，从历史规律看，数据统计过去10年“十一”后一周的A股走势，除了2005年和2008年下跌之外，其余8年全部是红盘报收。由此可见，国庆节后，市场还是以上涨为主，而且今年国庆节前市场保持稳定格局，以温和态势代替强势上攻，无疑为10月初的行情演绎乃至突破打下良好的基础。 国泰君安此前也强调，当下不是反弹，而是牛市的节奏，十八届四中全会即将开启，各方面对于改革加速的预期也在进一步强化。理想进一步丰满，A股第三阶段行情进一步启动，维持2400点的目标判断。 当然，在机构普遍看好10月份行情的同时，也有部分机构给予了风险提示。 其中，西南证券表示，9月份市场正在形成年内最高点，上升趋势月内将出现逆转，头部的有效性将持续较长时间。9月份经济数据延续回落趋势，与大盘刷新年内高点的走势完全不匹配，而且维持天量天价特征。上证综合指数在9月份无法逾越2013年年内高点2444点后，将向下寻求2200点整数关口附近的支撑，10月份开始将步入调整走势。 源达投顾则指出，9月份收官之战，市场虽再度维持在高位震荡，但最终因国庆假期，避险情绪占据上风，指数虽涨，量能萎缩，显示市场跟风意愿不强。从市场整体来看，沪深两市分化较为严重，呈现沪强深弱的现象。沪指虽再度刷新近期高点，但成交量能未有效放大，同时MACD、KDJ指标呈现顶背离现象，继续强攻颇具难度。但均线指标又呈多头排列态势，显示市场仍较为强势，预计沪指或在2350点一线稍作休整后再出发。但深成指则表现相对较弱，未能创出新高，与沪指呈现背离态势，因此短期市场分化加剧，继续修复或在所难免。 从月线图上来看，沪指已连涨5个月，长期向上空间打开，但短期技术上或有调整需求，同时上方面临2400点一线长期套牢盘的压力，调整或是必然。而且从周线上来看，指数虽再创新高，但量能急剧萎缩，量价背离再现，短期或还需震荡修复以待量能跟进。 政策面 市场焦点转向改革预期 9月23日，汇丰公布中国9月份制造业采购经理人（PMI）初值50.5%，预期50.0%，前值50.2%。数据好于预期。汇丰同时公布，中国9月份汇丰制造业就业指数初值降至46.9%，创五年半低位，前值47.4%。 国家统计局9月27日公布，1月份至8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额38330.4亿元，同比增长10%，增速比1月份至7月份回落1.7 个百分点；实现主营活动利润35870.1亿元，同比增长9.6%，增速比1月份至7月份回落1.6个百分点。 分析人士表示，首先，经济仍然呈现下行趋势。9月份汇丰PMI指数以及主要的分项指数如新订单与产出指数均超出市场预期，以及中微观层面的发电量以及地产销售数据，显示宏观经济的下行压力似乎不至于过度悲观。但同时注意到商品价格与房价的弱势，以及信用的相对低迷，实体经济增长依然呈现下行趋势，私人制造业与房地产在四季度可能都存在进一步调整的可能。预计未来两个季度经济增长整体呈现下行。 其次，企业盈利下行与信用风险加大值得关注。需要关注实体经济弱势下企业盈利的下行压力，8月份的工业企业盈利增速较7月份增速呈现明显的回落，营收的下降、毛利率改善的受阻以及存货调整的损失，都对企业盈利有所影响。另外，考虑到价格的下行与信用的低迷，预计年底附近新一轮的信用风险会再度攀升，传统产能过剩产业低效率高负债的制造业与现金流压力下的房地产部门是主要的风险点。 值得注意的是，9月份我国出台多项微刺激政策，9月24日，国务院常务会议在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性举措。9月25日，国务院发布《关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》指出，依托长江黄金水道，统筹铁路、公路、航空、管道建设，加强各种运输方式的衔接和综合交通枢纽建设，加快多种方式联运发展，建成安全便捷、绿色低碳的综合立体交通走廊，增强对长江经济带发展的战略支撑力。国务院同时公布了《长江经济带综合立体交通走廊规划（2014-2020）》，规划提出，到2020年，建成横贯东西、沟通南北、通江达海、便捷高效的长江经济带综合立体交通走廊。 对此，光大证券认为，总体而言，中期内股市仍将曲折上行。虽然宏观经济增长动能不足，稳增长政策仍是用以辅助改革转型的推进。同时，沪港通的开通所带来的不仅仅是增量资金的进入，更是A股市场估值体系的改变。叠加限购限贷放松力度加大，对冲了市场对宏观经济数据的悲观情绪。 上海证券表示，管理层认为年底前经济工作的重点将是推进改革，优先于出台刺激增长措施，并接受了经济增幅可能低于7.5%目标的现实。这也意味着不大可能出台重大刺激举措，比如下调指标利率或银行存准率，但是如果失业率上升，政府也做好了干预的准备。近期的政策情况观察，央行确实再度回避了降准降息，而选择了新型货币政策工具SLF(常备借贷便利)，这也表明央行的定向宽松政策短期内难以转向。政策期待更将倾向于改革预期，行业扶持政策，国企改革、税收改革等将成为市场挖掘机会的一条思路，同时随着对经济增速预期的降低，对个股的选择上，改革政策的期待应该超越对估值恢复的选择。 |
