瑞银陈李：A股未来小幅震荡上行 盈利仍不乐观 9月22日消息，市场上传高层接受增速7.5%现实这一利空消息，今日沪指跌1.7%失守2300点。而瑞银证券中国证券研究副主管兼首席策略分析师陈李却认为，A股未来会表现小幅上行的震荡态势，因资金流的变化强力支撑，A股市盈率不会再下跌。 不过盈利状况仍然不容乐观，“企业所承受的财务费用率、企业的应收账款的增加都是非常迅猛的，这是目前困扰企业盈利两个最主要的忧虑。我们在盈利方面依然相对谨慎。”他在上海举行的“瑞银证券沪港通策略研讨会2014”上表示。 他指出，今年三季报和全年年报面临比较大的压力。从七月、八月短期的宏观数据或者产业数据来看，三季度的经济增速可能又比二季度增速略微下降一些，2015年的GDP增速会比2014年更低一些，企业盈利的复苏比较困难。 不过陈李强调，市场上面存在一些正面的变化，也是他判断大盘未来小幅上行的重要依据。第一是整个市场无风险收益率水平的下降，包括三年期以上中长期贷款利率、银行理财产品和信托的收益率，都在下降。 而居民不再投向房地产、信托等高风险的项目，转而去关注股票市场。过去两个半月股票市场上面新开户的数量在明显的增加，尤其是规模较大的散户(比如10万元以上)。 二是沪港通的开闸将为A股带来持续性资金。在初期因为某些交易细节和技术上面困难，更多投资A股的是小规模灵活的对冲基金。而明年5-6月份，可能MSCI会将A股纳入它的指数，大型全球公募基金就会被动配置A股，带来大量海外资金。 陈李认为，这些资金配置的变化，极大地推动了A股市场的上涨，市盈率会有一个很强的支撑，不再下跌。但经济增速在下降，盈利缺乏亮点，因此，A股在未来可能会表现小幅上行的震荡态势，而沪港通开闸刺激过后一段时间内，A股或将迎来调整。 |
