煤炭行业2014年8月份月报：限产保价，动力煤价率先企稳 来 源： 东莞证券 撰写时间： 2014-09-09 煤炭价格：动力煤价率先企稳。相对上一个周期，动力煤生产地大同动力煤(Q6000）车板价(含税）保持不变、陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价 (含税)上涨5.1%、兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)下跌1.5%。中转地秦皇岛大同优混（Q5800）平仓价、山西优混（Q5500）平仓价保持不变，山西大混（Q5000）平仓价下跌1.2%。环渤海动力煤（Q5500）综合平均价下跌10元/吨，而上一周期下跌了39元/吨，跌幅明显缩减，目前价格479元/吨。临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)分别下跌0.7%、0.5%、2.1%。晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)分别下跌 1.2%、4.3%。阳泉喷吹煤车板价（含税）、长治喷吹煤车板价(含税)分别下跌2.9%、1.6%。 展望：7、8月份是我国动力煤需求的传统旺季，而今年电力需求低迷以及水电挤压下，动力煤反而在7月份加速下跌。面对如此困境，8月份在发改委、煤炭协会等煤炭相关监管机构牵头下，煤炭行业龙头企业开始主动压缩下半年煤炭产量供给，如神华率先表态全年减少产量5000万吨，销量减少6000万吨；中煤集团减少产量2000万吨，动力煤率先开始企稳。不过9月是我国煤炭需求传统淡季，预计动力煤反弹空间有限，出现淡季不淡现象。 限产保价，动力煤价率先企稳，估值修复行情接近尾声，维持行业至“中性”投资评级。随着煤炭板块在7月份大幅上涨之后，短期获利盘较多，并且绝大多数煤炭股股价已经恢复到每股净资产附近，可以说煤炭板块估值修复行情基本上接近尾声。个人认为未来煤炭板块要继续上行要有两个重要因素，一是煤价企稳反弹，看限产保价的执行效果；二是下游需求确定性有好转的趋势，比如房地产能在金九银十大卖，见底回升。建议投资者对煤炭板块个股区别对待，个股方面我们重点推荐国企改革预期的个股：盘江股份（600395），估值相对较低的中国神华（601088）。 |
