多地申建自贸区热升温天津和广东或先批 八股将井喷 海泰发展 公司以天津新技术产业园区丰富的资源为依托，秉承"创新、创业、创一流"的园区精神，坚持"依托园区，发展公司，服务园区"的总体发展思路，以创业孵化服务为基础，高新技术企业孵化器及区域配套服务设施等工业地产开发运营和核心产业投资两翼并举，致力于建设经营全国最大的孵化器产业群，向区域运营商转变，构造包括医药、通讯、环保、新材料等高科技产业平台。 天津松江 公司以房地产综合开发为主导产业，积累了丰富的大盘操作经验，同时注重品质开发与客户服务，强调运营管理的规范化，追求与客户建立长久的服务关系。公司积极致力于全国化发展战略，已形成了"以天津为核心，业务辐射全国"的理念，先后在天津、内蒙、广东开发了包括汐岸国际、水岸公馆、水岸江南、百合春天、百合阳光、高尔夫小镇、松江城、运河城、天骄领域、阳光诺卡、左右城、左庭右院、东湖小镇、宁越花园、帕提欧在内的各类高中档项目。在发展过程中，公司项目开发的水平通过完善设计、规划、施工、服务等环节不断的得到提升。同时，公司也积极参与房地产配套产业的建设，通过对所开发产品区域的配套设施建设，提升产品的附加值，通过参与梅江南国际俱乐部、松江乡村俱乐部、松江高尔夫俱乐部、梅江南大岛酒楼、天津耀华滨海学校、南开翔宇中学、天津瑞金国际学校等多种配套产业的建设和开发提升了产品品质。 天保基建 公司是目前天津保税区区属唯一一家国有上市公司，主营业务为房地产开发和基础设施建设。随着开发项目的建成和运营，公司规模和影响力不断扩大，所开发的住宅、公寓、写字楼等多个项目受到社会各界好评，获得众多荣誉。其中，天保金海岸项目获得"最具潜力经典大盘奖"、"投资潜力楼盘奖"、天津市"结构海河杯"、天津市"市级文明工地""市级观摩工地"等奖项；天津国际贸易与航运服务区海景大厦项目获天津市建设工程质量最高奖项"金奖海河杯"；空港青年公寓项目获天津市"结构海河杯"和市级文明工地称号；呼和浩特市北垣吧街项目获中国人居环境发展建设"呼和浩特市十佳商业楼盘"等奖项。 天房发展 研究机构：海通证券分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2014-08-28 事件: 公司公布2014年半年报。报告期内，公司实现营业收入11.16亿元，同比增加47.66%；归属于上市公司股东的净利润6255万元，同比减少21.62%；实现基本每股收益0.06元。 投资建议: 公司房地产业务全部集中在天津，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度（涉及代建保障房120万平），目前公司权益建面合计437万平（不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目），可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下，公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好，而每股预收款较高。我们预计，公司2014、2015年EPS分别是0.14和0.22元，对应RNAV是6.69元。截至8月27日，公司收盘于3.57元，对应2014年PE为25.11倍，2015年PE为16.38倍。给予公司RNAV的65%作为其目标价，对应4.35元目标价，维持公司的"增持"评级。 珠海港 公司是一家主要经营港口运输、进出口、房地产开发等业务的上市公司。作为珠海港口发展资本运作的重要平台，2009年，公司实施战略转型，确定了"以综合能源投资为主保障稳定收益，全面布局港口物流业务推动快速成长"的发展思路，拉开转型升级的大幕。构筑了以"港口物流"、"综合能源"和"港城配套"的三大主业共同发展的格局，逐步发展成为一个拥有28家控股企业、12家参股企业的现代化大型企业集团。目前，公司港口物流板块涉及码头投资开发和港口物流综合服务运营，初步形成以大型干散货、油气化学品码头、西江流域内河码头为骨干，集物流运输、保税VMI、仓储配送、船代货代、理货报关、引航拖带、园区配套为一体的现代化港口物流发展平台。综合能源板块涵盖燃煤发电、风力发电、天然气发电、光电互感、工业供热、管道天然气等多个领域，致力于打造以绿色生产和清洁利用为宗旨的综合能源投资商。公司秉承"弘毅共进 至善共赢"的理念，与英国石油、中海油、神华集团、中化集团、华润集团等世界500强企业合作，加快推动主业实现跨越发展。 盐田港 公司是以港口建设与经营、综合物流、港口配套为"三大主业"的大型企业集团，拥有的盐田港是一个世界级现代化集装箱大港。公司核心业务为港口装卸和公路运输业务，公司拥有的盐田港是国家重点工程，位于深圳市东部，毗邻国际金融、贸易和航运中心香港，背靠中国最大的出口加工基地珠江三角洲，地理位置十分优越，是目前国内单港吞吐量和作业效率最高的港口、中国华南地区集装箱主枢纽港，已跻身世界级集装箱大港行列。 华发股份 研究机构：中信建投证券 分析师：苏雪晶，刘璐 撰写日期：2014-09-02 华发股份发布2014年半年报，实现营业收入20.0亿元，增长11.9%；实现营业利润0.87亿元，下降27.9%；实现归属母公司净利润0.46亿元，下降19.0%；每股收益0.06元。 利润率下行，内控保持高效:上半年公司增收不增利依然在于利润率的下行，考虑到珠海区域"双限"的压制以及公司结算资源结构，我们预计利润率恢复仍有待明年。公司上半年保持稳定的费用率，显示管理体质优化的成效。公司上半年实现合同销售金额40.5亿，在市场明显降温背景下依然实现同比增长，下半年公司又一城、水岸二期等推出将成为持续成长的保障。另外我们认为珠海政策具备较大调整潜力，未来可以拭目以待。 扩张审时度势，杠杆仍需改善:公司14年至今新增建筑面积62.6万平米，对应地价款55.6亿，二季度公司开始审时度势，但上半年拿地额占销售额比重仍创下近年新高。公司旗下珠海最大的购物中心华发商都于5月底开始试营业，4天吸引近30万顾客量，显示公司对于商业地产的理解以及掌控力。资金方面，公司短债压力及净负债率仍维持历史高位，如何平衡成长与杠杆过快提升仍是公司值得关注的问题。 珠海国企改革大幕开启:8月份珠海市《意见》发布标志着珠海版国资国企改革方案路线图明确，我们认为公司将迎来新一轮成长驱动力:1、区域政策红利:公司未来将确定性受益集团整体支撑体系升级所带来的红利，我们看好公司与集团其他产业如城市运营、文教旅游等发挥的联动效应。2、激励机制市场化:我们认为公司在管理架构及激励机制层面的革新是可以预期的，这也将推动公司在市场竞争中具备更强的活力。 盈利预测与投资评级:在A股市场产业及保险资金大举关注地产行业以来，大股东持股比例较小企业都开始备受关注。我们预计公司14-15年EPS分别为0.73、0.89元，维持"增持"评级。 招商地产 研究机构：广发证券分析师：乐加栋 撰写日期：2014-09-04 货值充足，目标明确 截止八月末，预计公司完成销售230 亿，在手货值储备约320 亿，后4月总货值约630 亿，若按计划完成销售仅需总去化水平达到44%，按照目前市场整体向好的趋势，公司的去化目标有望完成。从货值的结构来看，公司在下半年新推货值依旧集中在二线城市，且一线城市货值占比有所提升，144 平米以下货值占比月70%，而新推货值中刚改需求占比则超过80%，货值结构依旧处于调整阶段，优化效果在下半年会更加显著。 销售决定股价表现 招商地产从股价从历史表现来看，公司股票相对于板块以及以及沪深300 指数的相对收益与公司的销售规模增速有极好的一致性。目前RNAV的在地产企业中折价幅度排名靠前，而在板块中与其他公司相比，公司估值水平维持在中等偏低位置，未来估值依旧具备上升空间。 未来积极关注资本运作 公司优势在于大股东资产，借助大股东优势走特色产业园区与邮轮母港城业务的模式，未来的发展具备宽阔的想象空间。我们相信公司未来资本运作无论是A 股再融资还是解决B 股融资困境方面都会有新的突破。 预计公司14、15 年EPS 分别为1.80、2.08 元，维持"买入"评级。 公司历史相对收益情况与销售增速一致度极高，下半年销售增长将为公司带来新的投资机会；中长期看公司管理团队已然稳定，未来仍将积极利用资本市场盘活公司资产，利用公司模式优势做大规模。 风险提示 整体销售增长低于预期。 |
