金龙汽车:助力南京青奥会,国外订单已进入技术对接阶段 金龙汽车 600686 汽车和汽车零部件行业 研究机构：万联证券 分析师：万联证券研究所 撰写日期：2014-07-25 金龙汽车(600686)将与南京公交合作,在7月底之前向8月中旬在南京举办的第二届夏季青年奥林匹克运动会提供纯电动公交车,双方签署了一项价值6.8亿的售后回租租赁合同,涉及900多辆新能源公交车,其中纯电动公交车有500辆。上述车辆全部用于会场服务。据了解,今年,南京全市共增加2530辆新公交车,其中有1058辆是纯电动公交车,南京金龙汽车为主要供货方之一。 另外,为保障青奥会新能源公交车的供应,金龙汽车之前与沙特方面在新能源汽车供货方面的协议已经延后。后续,与马来西亚等国家和地区的合作还将于下半年陆续开启,一些订单已进入技术对接阶段。 上汽集团半年报点评：积极布局新业务，竞争力不断增强 上汽集团 600104 研究机构：山西证券分析师：王德文撰写日期：2014-08-18 事件： 发布2014年半年报：公司2014年上半年营业收入为3182.62亿元，同比增长13.90%；归属于上市公司股东的净利润为135.73亿元，同比增长18.37%；基本每股收益为1.23元。 点评： 市场占有率提升，销量、收入超额完成半年度任务。2014年上半年，集团共完成汽车销量286.1万辆，同比增长11.6%，高于行业增长水平。集团市场占有率为23.6%，较去年年底提高1.1个百分点，龙头地位更加巩固。上半年销量完成年度计划的50.7%，预计全年有望超额完成任务。分公司看， 上海大众表现突出，销量同比增长20%，上海通用增长8%，上海通用五菱增长11%，上汽乘用车下降3%，上汽商用车大增49%。在销量表现较好的基础上，集团收入同比增长13.9%，表现好于销量增速。收入完成全年目标的52.5%，全年同样有望超额完成任务。值得一提的是，上半年公司金融业务增长表现要好于汽车制造业。 二季度投资收益、业绩增长均加快。上半年，公司投资收益仅增长9%，与基数较高有关。分季度看，二季度投资收益同比增长18%，较一季度大幅加快。主要得益于投资收益的增加，集团上半年业绩同比实现18%的增长，分季度看，二季度增长25%，远好于一季度。上半年，集团业绩主要来自于联营企业和合营企业的投资收益，合并报表中该项投资收益占到集团总业绩的103%，说明母公司及子公司的业绩为亏损状态。 自主业务亏损同比增加。通过看母公司的利润表，净利润除去投资收益亏损17.7亿，较上年同期亏损增加5.2亿。自主业务亏损进一步增加，一方面与自主品牌整体低迷有关，另一方面也与公司的经营有关。 布局新业务，扩展产业链。集团正在积极拓展产业链，布局汽车服务业。前期，集团积极探索互联网汽车业务，建设电子商务平台，旗下“车享网”上线，并与阿里巴巴合作，签署了“互联网汽车”战略合作协议。近期，集团计划投资30亿元在上海自贸区设立“上海汽车集团投资管理有限公司”，专注于资本运作，进行实业投资、资产收购、资产管理和债务重组(预计与汽车产业相关)等。可见，集团欲将自身打造为汽车制造、汽车服务、金融投资一体化的综合供应商，综合竞争力将进一步提升。 盈利预测与投资建议。上半年，公司市场占有率进一步提升，龙头地位更加巩固。未来两年上海大众、上海通用新车密集投放，再加上公司积极布局新业务，有望带动公司收入和业绩保持稳定增长。目前公司动态PE仅7倍，近几年分红比例保持较高水平，预计未来仍将维持高分红，我们认为公司是价值投资的优秀标的。我们维持14和15年、新增16年的盈利预测，预计14、15和16年EPS分别为：2.50元、2.85元和3.15元，按当前价格计算，2014、 15和16年PE分别为7、6和5，估值明显偏低，维持“买入”评级。 风险提示：限购地区增加；新车上市不达预期；自主品牌需求低迷。 宇通客车:销量好转,静待新能源客车放量 宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业 研究机构：安信证券 分析师：刘洋,林帆 撰写日期：2014-08-06 7月销量同比增长24.58%,超预期:公司公告7月份共销售客车4050辆,环比下降15.50%,同比增长24.58%,略超市场预期。其中大型客车销售1640辆,同比增长13.03%;中型客车销售1751辆,同比增长20.26%;轻型客车销售659辆,同比增长91.57%;从行业和经销商调研数据判断,新能源客车销量大约300辆。7月是汽车消费的传统淡季,客车销量较6月份环比小幅下降属正常情况。 9月购臵税免除将有利于新能源客车销量实现较大增长:7月9日国务院常务会议决定自9月1日至2017年底,对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车,免征车辆购臵税。并且,年初申报新能源汽车推广试点的城市和地区也即将陆续出台补贴细则。此两项有利因素或将在9月份以后实现叠加效应,较大的促进新能源客车的销量增长。 纯电动客车E7上市将助推新能源客车销量高增长:据媒体报道公司纯电动客车E7已于7月31日上市并开始接受客户预订,该车型将对目前广泛用于公务的丰田“考斯特”客车形成有效替代,且国内并没有竞争对手,其销量超预期的概率较大。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价22.00元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为15.5%、18.7%、20.1%,净利润增速分别为18.6%、25.6%、23.4%;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为22.00元,相当于2015年10倍的动态市盈率。 风险提示:经济下滑超预期;新能源汽车销量低于预期。 |
