零售体育：受益现代服务业全面崛起 荐6股 消费升级推动现代服务业崛起,体育产业化迎政策放开。伴随人均GDP和居民收入提升,消费升级推动健康娱乐等高质量现代服务需求崛起,体育产业作为现代服务业重要内核面临发展机遇。中国当前体育产业化程度较低,13年体育产值3135.95亿,GDP占比0.6%,仅是美国的1/4;体育总产值为美国的1/10,人均体育产值为美国的1/40,国内体育产业化空间巨大。2010年,《国务院办公厅关于加快体育产业的指导意见》提出大力发展体育健身市场、开发体育竞技和体育表演市场、培育体育中介市场、做强体育用品业、促进体育服务贸易、推进体育同相关产业互动发展;特别提出加大投融资支持力度,包括拓宽体育产业发展资金来源渠道,支持有条件的体育企业进入资本市场融资,鼓励民间和境外资本投资体育产业。2011年,《体育事业发展"十二五"规划》亦指出大力发展群众教育和体育产业化。中国体育产业化迎来政策性放开。 "组织活动管理、健身休闲活动"等体育产业核心层投融资渠道亟待破局。国内体育产业化主要通过体育用品、服装鞋帽制造和销售等相关体育产业来实现(占体育产值比重超80%),体育组织活动管理(赛事管理、俱乐部运营等)、健身休闲活动等体育产业核心层极不发达(占体育产值比重仅10%),而美国体育产业核心层占比超过30%,NFL、MLB、NBA、NHL联盟及其他观赏性体育联赛和健康俱乐部推动美国体育消费大发展。而当前国内体育核心层消费占比极低,根本原因是行政垄断下的企业投融资渠道不畅(直接融资、间接融资),未形成市场化运作机制。预判未来伴随体育产业化政策放开或迎市场化曙光。 体育产业核心层大发展才能推动体育产业规模化提升。鉴于国内并无核心体育产业上市标的,我们分析海外球队俱乐部(曼联)、国内赛事管理公司(智美集团)的财务报表,从微观层面验证体育产业核心层大力发展的重要性。曼联收入结构中,广告、转播权出售、比赛日收入比例为4:3:3,且广告、转播权出售占比持续提升,源自竞技比赛对公司外围体育商业价值的放大,赞助、零售、新媒体、传统媒体对公司收入贡献同球队在英超、欧冠排名强正相关。智美收入结构中,赛事运营(杭州国际马拉松、中国热气球公开赛、广州马拉松、国际摩联花式极限摩托世界锦标赛等)占比持续提升的同时带动广告服务、节目制作等业务的规模提升,CAGR(3)高达32.54%;且高毛利的赛事管理推动整体净利率达33.34%,CAGR(3)高达86.17%。新一轮体育产业化进程中,体育组织管理(赛事管理、俱乐部及其他运动组织)、健身休闲活动等体育产业核心层将放大外围体育产业规模(体育用品制造与零售、体育博彩、体育媒体、体育中介等),也是推动体育产业化的关键。 投资标的:中体产业、兰生股份、信隆实业、亚泰集团、浔兴股份、雷曼光电、智美集团(港股)。鉴于A股纯正体育产业标的稀缺,我们更多从主题的角度寻找投资标的。第一,体育组织管理。赛事运营:中体产业、兰生股份、智美集团;中超中甲:江苏舜天、亚泰集团、泰达股份、中信国安、天津松江;CBA:浔兴股份、青岛双星、浙江广厦;乒超:大商股份。第二,体育场馆管理。中体产业、兰生股份。第三,休闲健身娱乐。信隆实业。第四,其他娱乐活动.粤传媒、鸿博股份、安妮股份等。第五,体育中介,中体产业,雷曼光电。第六,体育用品等制造与销售。兰生股份、信隆实业、探路者、青岛双星。我们综合考虑市值、估值、业务相关性等方面,推荐关注中体产业、兰生股份、信隆实业、亚泰集团、浔兴股份、雷曼光电和智美集团(港股)。申银万国 国务院部署加快发展体育产业
10股有望爆发 国务院总理李克强9月2日主持召开国务院常务会议，研究完善预算管理促进财政收支规范透明的相关意见，部署加快发展体育产业、促进体育消费推动大众健身。 国务院支持体育产业发展，值得关注的体育概念股有中体产业、信隆实业、探路者、青岛双星、泰达股份、双象股份、广弘控股、粤传媒、贵人鸟、大众公用等。 会议指出，预算是公共财政的基石。改革完善预算管理，建立与实现现代化相适应的现代财政制度，是财税体制改革的"重头戏"，也是政府自我革命的重要举措。要按照党的十八届三中全会部署，根据全国人大常委会已审议通过的预算法修正案，围绕推进政府职能转变，加强和完善预算管理，使财政收入规范有据、支出公开透明，提高财政资金使用效率，促进社会公平。当前，重点要大力推进三个"强化"，开展两项"行动"，做到两个"规范"。一是强化预算约束。政府收支必须全部纳入预算管理，不能搞"账外账"。二是强化预算公开。除涉密信息外，中央和地方所有使用财政资金的部门均应公开本部门预决算。所有财政资金安排的"三公"经费都要公开。三是强化国库资金管理。唤醒趴在账上"打呼噜"的沉睡资金，提高结转结余资金使用效率。加强审计监督，严肃查处截留、挪用、滥用财政资金等违规行为。优化财政支出结构，扩大一般性转移支付比例，增加对革命老区和民族、边疆、贫困地区转移支付。四是开展清理整顿"小金库"行动，取缔各单位形形色色的"私房钱"，堵塞公共资金的"跑冒滴漏"。开展整顿"乱收费"行动，坚决取消不合法、不合理的收费基金项目，尤其要看住加重小微企业负担的乱伸的"手"。对依法合规的收费也要全部公开，接受社会监督。五是规范税收征管和非税收入管理。六是规范地方政府性债务。依据新修改的预算法，允许地方依法适度举债，纳入预算管理，不得将债务资金用于经常性支出。建立地方政府性债务风险预警和应急处置机制，勒紧债务风险的"缰绳"。妥善处理存量债务，确保在建项目后续融资，为经济社会发展出力，切实防范风险。 会议认为，发展体育产业，增加体育产品和服务供给，既能增强人民体质、保障和改善民生，对于刺激消费、扩大内需和就业、培育新的经济增长点，也有重要意义。要坚持改革创新，更多依靠市场力量，加快发展体育产业，促进体育消费，推动大众健身。一要简政放权、放管结合，取消商业性和群众性体育赛事审批，放宽赛事转播权限制，最大限度为企业"松绑"。推进职业体育改革，鼓励发展职业联盟，让各种体育资源"活"起来，适应群众多样化、个性化健身需求。二要盘活、用好现有体育设施，积极推动公共体育设施向社会开放，在更好服务群众的同时提高自我运营能力。完善财税、价格、规划、土地等政策，积极支持社会力量兴办面向大众的体育健身场所设施。三要优化市场环境，支持体育企业成长壮大。加快专业人才培养。推动体育健身与医疗、文化等融合发展，大力发展体育旅游、运动康复、健身培训等体育服务业。让体育产业强健人民体魄，让大众健身消费助力经济社会发展。(.证.券.时.报.网) |
