沪港通临近 QDII赚钱效应显现 沪港通即将开放带动大量资金净流入香港，等待时机进军A股市场。同时，人民币合格境外机构投资者（RQFII）的2700亿人民币额度即将用尽，追加RQFII额度申请的消息也不绝于耳。相比于外资积极借助渠道部署内地投资，国内投资者对海外投资需求却反应平平，合格境内机构投资者（QDII）额度迟迟未用完。 申万证券研究所总经理陈晓升近日表示，从基金公司实际使用的QDII额度来看，外汇局给所有基金公司的QDII累计额度是1200亿美元左右，但实际上使用的额度只有500亿美元，使用率只有4成。 QDII赚钱效应显现广发基金公司国际业务部基金经理丁靓管理着规模约3.7亿元人民币的QDII基金。该基金于2010年8月挂牌，是广发基金QDII产品迄今为止规模第二大的。2013年，广发基金发行了广发医疗、广发亚太中高收益债券等5只基金，但普遍规模较小。 据了解，广发基金于2009年获得外汇管理局批准的10亿美元额度，是当年第五家获得QDII资格的基金公司。 据广发基金的内部人员表示，广发基金的闲置额度不是很多，但其他基金公司闲置比例应该在1/2至2/3之间。 然而，未受投资者青睐的QDII基金收益率却跑赢了偏A股型基金。 据银河证券基金研究中心数据统计显示，今年前7个月QDII基金平均净值增长率为7.27%，高于同期A股股票基金近5个百分点。尤其是主投美国房地产市场的基金更是以近20%的涨幅领跑。广发美国房地产人民币和广发美国房地产美元基金分别获得20.24%和19.01%的回报。此外，在沪港通的刺激之下，专门以香港为重要投资方向的QDII产品今年7月以来的平均涨幅都超过5%。 沪港通试点初期，参与港股通的个人投资者资金账户余额应不低于50万元人民币。专业人士表示，在直通港股仍存“门槛”的背景下，主投香港市场的绩优QDII基金或成为内地中小投资者曲线分享沪港通利好效应的有效工具。 QDII与沪港通暂无合并可能目前，我国居民对外投资资本和货币市场可采取的方式只有通过QDII和经批准的保险公司。对外投资衍生品和其他工具的渠道受到限制。 沪港通无疑为国内投资者投资港股市场开通了一条更为便捷的道路。其中，沪股通总额度为3000亿元，每日额度为130亿元；港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。 中信里昂证券中国香港策略研究部董事总经理张耀昌认为，潜在的投资总需求远大于沪港通给出的额度，所以初期额度可能在6~9个月内用完。 与张耀昌预计的6~9个月额度用完的想法不同，丁靓认为海外投资者可能对A股的兴趣远远大于国内投资者对港股的兴趣。因此，2500亿港股通额度用完的时间可能不会那么早。即便额度过早用完，投资者是否会青睐QDII，从而进行海外投资依然是一件很难判断的事情。“国内投资者对海外投资的需求取决于自身的了解程度和对海外市场的兴趣，而非简单的渠道建设。”尽管QDII目前在国内并不十分受到投资者的青睐，但中信证券的沪港通研究报告认为QDII并不会消失，额度计划也不会和沪港通合并。由于沪港通目前的投资股票有限，其中没有深圳市场的股票，没有债券和可转债等多个投资范围，因此，至少在一段时间内，二者会是独立存在的。但如果以后沪港通项目进一步扩张，涵盖了上海和深圳所有市场和其他资产，那么QDII可能会淡出。（证.券.时.报.） 瑞银证券：沪港通落地后
外资对A股影响力大增 昨日，瑞银证券举办策略会，瑞银首席策略师陈李认为，“沪港通”落地后，短期内对A股市场影响或有限，但长期看，境外资金持仓市值可能会增加到全部A股自由流通市值的近10%，将对A股特别是蓝筹股产生一定价格影响力。 “QFII（合格境外机构投资者）或是沪港通开闸初期额度的主要使用者。”陈李如此判断，因为QFII额度本来就有限，从券商借入额度成本高昂，初期沪港通的交易者可能会转而使用沪港通额度投资上海市场，QFII额度将归还券商，或者用于投资深圳市场以及企业债等其他品种。 从长期看，瑞银认为，沪港通对A股市场的影响可能超出大部分市场人士的判断。 “根据我们测算，长期看境外资金持仓市值可能会增加到全部A股自由流通市值的近10%。虽然仍然是‘少数派’，但具有明显价格影响力。”陈李说。 陈李认为，如果QFII投资于股票的仓位增加至80%，再加上RQFII（人民币合格境外机构投资者）额度以及沪港通3000亿规模，外国投资者持有的A股市值可能达到8500亿到9000亿元的水平。“9000亿相对于全部公募基金持有市值的75%左右，以及A股全部流通市值的8%到9%。”陈李说。 “海外资本很大可能集中于部分大盘蓝筹股，如此这种价格影响力将表现为某种定价权。”陈李如是判断。（证.券.时.报） |
