| 旅游市场温和复苏
在线旅游渐成亮点 去年一度陷入低谷的旅游行业，如今随着人们消费习惯的改变、宏观经济的企稳回升等，正逐渐走上温和复苏之路，而在线旅游则成为相关公司重点布局的新领域。 据统计，截至昨日，共有17家A股旅游业上市公司公布半年报，其中12家报喜。这12家公司为中国国旅、中青旅、众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、宋城演艺、张家界、世纪游轮、腾邦国际、丽江旅游、三特索道、西藏旅游。 不过，与风电行业的公司业绩暴增相比，旅游行业呈现的是整体温和复苏状态，上述净利润增长的公司中，净利润同比增长率普遍在10%至30%之间，仅有少数几个公司业绩增长较快。 其中，张家界上半年业绩最为靓丽，公司上半年实现净利润1985.5万元，同比增长86.85%。公司称，上半年在旅游整体复苏、张家界旅游人数上涨的大环境下，公司一方面加大整合营销力度，推出旅游新发现线路新产品，旗下环保客运、十里画廊观光电车等游客人数较上年增长；另一方面抓紧建设项目进程，杨家界索道建成和张国际酒店装修改造完成同在4月份开业营运产生收入；与此同时严控成本不放松。 业绩表现相对其次的是峨眉山A，公司上半年实现营收4.226亿元，同比增长15.43%；实现净利润5316.2万元，同比增长83.65%。期间公司接待购票进山116.55万人次，同比增长20.48%。 此外，净利润同比增长率超过30%的还有黄山旅游、腾邦国际、世纪游轮，分别同比增长55.27%、44.38%、31.16%。 “目前全国各地旅游市场都在复苏。”昨日，世纪游轮副总裁刘彦对记者表示，如今的旅游市场已经开始由政府主导转向市场主导，随着人们消费水平的提高、经济的逐渐企稳回升，越来越多的人将旅游当作一种习惯，“这是一种好的转变，同时也是正常的状态。” 中国旅游研究院近日发布的《2014年上半年旅游经济运行分析与下半年趋势预测报告》显示，上半年我国国民旅游消费的基础性需求保持两位数高速增长，并预计全年旅游接待总人数37.6亿人次，旅游总收入可达3.3万亿元。 值得注意的是，记者翻阅整个旅游业半年报发现，目前旅游业主要呈现两大趋势，一则主业经营不善，正谋求转型，如北京旅游打造旅游+影视双主业；二则，也是最为普遍的趋势，即加码在线旅游，如世纪游轮、众信旅游、丽江旅游、峨眉山A、张家界、腾邦国际等等，且均在半年报中强调，未来将积极拓展在线旅游市场。“随着互联网、移动互联网的不断渗透，消费者结构的改变，在线旅游是未来旅游行业的重要发展趋势之一。”刘彦指出，公司一直非常重视在线旅游市场。 此外，丽江旅游、世纪游轮等上市公司还发布了公司今年前三季度业绩预告，前者净利润同比增长50%-100%，后者同比增长0%至30%。这也进一步佐证了行业景气度正在提升。 与之同步，行业政策东风也频吹。上周，《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》出台。《意见》就树立科学旅游观、增强旅游发展动力、拓展旅游发展空间、优化旅游发展环境、完善旅游发展政策五大方面，提出了20条意见。 北京旅游在半年报中明确指出，国家持续出台旅游方面的利好政策，支持旅游业发展的政策效应将逐渐显现。业内人士普遍认为，在政策、市场、消费者习惯等多重利好因素促动下，旅游业未来几年将迎来快速发展。(.上.证 .严.翠) 在线旅游景气度有望提升 国务院8月21日发布的《关于促进旅游业改革发展的若干意见》中提出，到2020年，境内旅游总消费额达到5.5万亿元，旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。 国内旅游业近几年保持着良好的增长态势。数据显示，2014年上半年国内旅游人数18.5亿人次，同比增长10.2%，国内旅游收入1.5万亿元，同比增长16%。而在整个旅游产业链中，在线旅游扮演着非常重要的角色。 从在线旅游细分领域来看，在线机票市场趋于成熟，增长趋缓；在线酒店市场前景广阔，增长较快；在线度假市场蓬勃发展，高速增长。除消费升级带来的旅游支出增加以及旅游行业网络渗透率提升外，移动互联网的快速发展将给在线旅游行业带新的发展机遇。我国在线旅游市场有望在未来保持高增长，预计2014年在线旅游行业规模将达到2800亿元，同比增长27%；预计2017年将达到4650亿元，复合增长率20.5%。 从整个在线旅游商业模式来看，分销是目前在线旅游业最核心的商业模式，在整体市场中的交易额占比约达60%至80%。国内供应商直销的比例在大趋势上会呈现逐步提高的趋势，但在短期内分销持续不断的价格战会对供应商直销(机票、酒店)形成一定程度的制约。 在线机票是发展最为成熟、占比最大的在线旅游细分市场，目前国内的线上渗透率已经达到40%左右，相比欧美50%以上的渗透率提升空间不大，预计未来行业增速将呈现逐步放缓趋势，但整体上会保持较高的网络渗透率。由于我国各大航空公司通过官网直销的模式起步较晚，占比较低，但从欧美国家的经验来看，线上直销是长期趋势。 另外，在线酒店是占比第二大的细分市场，目前国内线上渗透率约20%，相比欧美30%至40%的渗透率还有较大的提升空间。由于国内酒店行业集中度低，产品标准化程度高，非常适合在线发展。从另一层面看，由于对在线旅游高度依赖的中低档酒店数量占比较高，酒店通过官网直销的方式很难达到成熟市场机票直销的覆盖度，当然，这对在线旅游不会造成很大影响。 从整个产业链环节上看，企业对个人销售是展开本轮在线化进程的主要领域。就业务板块而言，旅游度假业务依靠提供复合化与非标准化的产品，表现出较高的盈利素质。其中，出境游业务在成长能力与盈利能力上表现出更突出的优势，是旅游度假业务板块优中选优的子业务。我们从收入层级的角度分析来看，在线代理商的经营环境受到旅游业增长、在线化进程、代理商经营环境三个层次的影响，而这三个层次呈现的发展趋势也说明，当前在线旅游行业处于方兴未艾的阶段。从行业属性的角度分析来看，旅游业与互联网业态高度契合，通过上述多重数据的证明，在线旅游业行业未来四五年实现80%至120%增长是大概率事件。行业内大量参与者所处的是一个规模持续膨胀、经营环境持续向好的市场。 鉴于目前在线旅游渗透率较低，预计在线旅游会比整体旅游行业有更快的发展速度。换言之，随着旅游在线化进程的持续推进，行业未来面临高速发展的机遇。而从整个产业链发展的角度看，基于行业集中度、抗风险能力、竞争主动性三条原因，投资者可重点关注与此相关的具备成长性的龙头上市公司。基于业绩弹性和商业模式红利，也可重点关注处于热点环节、从事优质业务的上市公司。（.中.国.证.券.报） |
