央行公开市场回笼力道温和 资金面或延续均衡态势 周二，央行200亿元14天正回购操作，恰好将当日到期资金全额回收。尽管回笼节奏无明显变化，但在到期资金量增多的情况下，本周有可能再现小幅资金净投放，对于缓和周内新股发行与补交存准金的影响有一定助益。市场人士表示，只要公开市场操作力度温和，近期资金面整体仍有望保持均衡，但对于月末资金面出现短期波动的风险也需保持警惕。 正回购量价持稳公告显示，央行周二上午在公开市场继续开展正回购操作，期限14天，交易量为200亿元，中标利率持稳于3.7%。当天有200亿元前期正回购到期，因此央行公开市场恰好实现中性对冲。 据Wind资讯数据显示，本周（8月9日至15日）公开市场共将有640亿元正回购到期，无央票和逆回购到期，其中周二、周四分别有200亿元、440亿元到期资金量。 交易员表示，周二正回购交易量与上周四相同，表明央行公开操作节奏并无明显变化，但由于本周到期资金量增多，在回笼节奏无显著变化的情况下，或将带来小幅资金净投放，有助于缓和周内新股发行与银行例行补交存准金对市场资金面的影响。 本周三、周四，作为第二批新股压轴的长白山和会稽山将先后启动IPO申购。有市场人士表示，此次发行只数少，预计将受到资金的追捧，两只新股中签率或落于0.6%至0.8%之间，冻结资金量在1500亿元至2000亿元之间。此外，本周五适逢例行存准金清算，存款机构或面临一定量的存准不交，与新股申购两相叠加，不排除会对短期资金面运行造成一定的干扰。 资金面延续短期均衡从资金市场盘面来看，尽管新股发行在即，且央行公开市场全额冲销到期资金，但市场资金面仍延续供需均衡的特征。 以银行间质押式回购市场为例，主流的交易品种隔夜与七天回购的加权平均利率保持下行姿态。其中指标品种，7天回购利率加权值跌4基点至3.39%，创下6月20日以来的阶段低位。据交易员反映，周二资金面总体均衡，早盘时隔夜资金供给稍显匮乏，但在大行逐渐融出后基本恢复了均衡，7天以上的资金则供给相对充足。交易员表示，早盘隔夜资金供给稍紧，或是受到新股申购的影响，也可能与近期大行更愿意融出中长期限资金有关，但从全天情况看，新股发行的影响有限。 市场人士指出，政府和相关部门降低企业融资成本的意图明显，保持货币市场基本稳定、资金成本在相对低位则是降低成本一项必要条件。与此同时，人民币近阶段走势强劲，市场净结汇特征比较明显，外汇占款预期有所改善，只要公开市场操作力度温和，资金面整体仍有望保持平稳。 需要注意的是，近期市场资金面并不十分宽裕，资金市场盘面往往呈现出先紧后松的特征，这种供需大致均衡的状况易受到外部因素冲击，对于未来一段时间资金面出现短期波动的风险也需保持警惕。近期就有市场传言称，8月末可能将迎来新一批A股集中申购，届时适逢月末，因此制约市场对资金面的乐观情绪。(中.国.经.济.网) 7月中国信贷及融资数据暴跌
专家解读 中国人民银行今晨公布的统计数据显示，7月中国新增人民币贷款及社会总融资规模暴跌。 ●人民币存款暴跌 7月，人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元。 其中，住户存款减少1.08万亿元，非金融企业存款减少1.35万亿元，财政性存款增加6804亿元。7月末外币存款余额6086亿美元，同比增长43.4%，当月外币存款增加150亿美元。 ●7月社会融资规模暴跌 7月，社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。 民生证券研究院副院长管清友评论称： 金融数据大幅弱于预期，社融、表内信贷和存款新增量均远低于历史均值，反映二季度货币密集宽松后，央行对债务风险和潜在通胀压力的担忧收紧信用。但未来经济内生下行犹存，在经济底线思维约束下，异常"紧"的数据难以持续，下半年货币政策维持中性。 据华尔街见闻网站实时新闻： 中国7月M2货币供应年率+13.5%，预期+13.5%，前值+14.7%。 中国7月M1货币供应年率+6.7%，预期+8.6%，前值+8.9%。 中国7月M0货币供应年率+5.4%，预期+5.7%，前值+5.3%。 中国7月新增人民币贷款3852亿元，预期7800亿元，前值从10801亿元修正为10793亿元。 中国7月社会融资规模2731亿元，预期1.5万亿元，前值从1.97万亿元修正为1.9745万亿元。 7月人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元。外币存款增加150亿美元。 7月跨境贸易人民币结算业务发生4984亿元，直接投资人民币结算业务发生1043亿元。 数据公布后，A股应声下挫，上证综指从2230点急速走低至2214点，深证成指从8028点走低至7956点。（华.尔.街.见.闻） 人民银行有关部门负责人:货币政策取向并没有改变 人民银行有关部门负责人解读7月份主要金融数据 7月份金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告显示，7月份的货币信贷和社会融资规模等指标较6月份有一定回落，人民银行有关部门负责人对此进行了解读。该负责人表示，7月份金融数据的回落，与基数效应、今年6月份"冲高"较多以及数据本身的季节性波动等有关，深入分析的结果显示，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间，货币政策"总量稳定、结构优化"的取向并没有改变。 从人民币贷款看，一是今年6月份新增贷款大幅冲高至1.08万亿元，7月份的季节性回落就较去年更为明显。历史上7月份历来是"小月"，2004年、2005年7月份贷款还曾出现过净下降。今年6、7两月合并来看，平均每月新增贷款仍有7000多亿元。二是在"三期叠加"、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下，有效贷款需求没有过去那么旺盛，6月份贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备，金融机构需要一些时间来补充。三是7月份存款季节性下降较多，存贷比有所上升，金融机构相应调整贷款的投放进度。四是商业银行不良贷款率已连续11个季度上升，信贷资产质量管控压力有所加大，金融机构贷款投放，特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。 从人民币存款看，一是历来就有非常明显的季末冲高、下季初回落的规律，今年6月份存款增加3.79万亿元，同比大幅多增2.19万亿元，7月份存款季节性回落也就相对多一些。二是近期由于理财、基于互联网的货币市场基金等快速发展，企业、居民存款与金融机构存款之间在季末季初转换更加频繁，进一步加大了一般存款的季节性时点波动。初步估计，7月份银行理财等资产管理产品分流存款约1.6万亿元，若与一般存款合并计算，存款的波动性就会明显减小。三是近期A股行情回暖，7月中下旬又有近10家公司启动IPO，也分流了部分一般存款，其中证券公司客户保证金增加约3000亿元。 从货币供应量看，7月份M2同比增速比6月份下降1.2个百分点。一是基数效应。去年6月份存贷款均未冲高，7月份回落相应较小，而今年6、7月份存贷款的季节性波动很明显，这对同比数据的影响较大。初步测算，基数因素对M2增速变化的影响大约为0.7个百分点。二是6月份M2增速本身偏高，7月份回落到13.5%，还是高于13%的预期调控目标。 从社会融资规模看，同样由于6月份"冲高"较多，7月份显著回落，如6、7两月合并看，每月仍有1.1万亿元。单看7月份，除人民币贷款少增外，主要是信托贷款、未贴现银行承兑汇票等涉及表外融资的项目明显减少，特别是未贴现银行承兑汇票波动性较大，7月份下降4160亿元。这主要与近期规范相关业务发展、金融机构加强风险控制有关。历史上看，监管部门出台加强金融监管的政策，如规范票据、银信合作以及商业银行理财等之后，相关业务短期内都会有一定收缩，但长期看有助于防范系统性区域性金融风险，增强金融服务实体经济的可持续性。同时，近期个别信托项目出现兑付风险，金融机构总体上也加强了信托相关业务的风险控制，适当调整了业务拓展力度。此外，由于进口较弱，人民币汇率预期分化导致企业进口从借外汇贷款转向购汇，以及企业通过在境外设立SPV发债和向境外银行贷款融资增加，境内外汇贷款环比出现下降。 7月份，银行间市场拆借和回购加权平均利率均为3.41%，虽比上月高约0.5个百分点，但比去年同期低约0.2个百分点。近期新股发行重启，投资者"打新"热情较高，新股申购冻结资金会导致市场流动性需求有所增加，往往带动货币市场利率上升。7月中下旬共有近10只新股集中申购，货币市场7天以上资金需求增加，与企业集中缴税等因素叠加，导致货币市场加权平均利率有所上行。中央银行结合市场环境变化，在通过公开市场到期增加流动性供给的同时，适时调减了正回购操作力度，并先后开展了2期共1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，有效应对多种因素引起的短期流动性波动。7月份银行体系流动性充裕，货币市场运行大体平稳，利率水平处于合理区间，与以往新股集中发行期间相比，利率波动幅度也明显较低。 总的来看，在剔除特殊基数、季节效应等因素后，7月份主要金融指标仍在合理区间运行。观察金融运行仍应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月份的短期数据波动。目前来看，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。下一步，人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，贯彻稳中求进、改革创新和宏观政策要稳、微观政策要活的要求，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险，继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。 |
