| 香港万得通讯社报道，近期A股强势上涨，周四（7月31日）大盘年内首次突破并成功收于2200点上方，实现日线八连阳。7月，上证综指上涨7.48%。深证成指上涨8.36%。基本面平稳、政策提高风险偏好、增量资金入场成为推动A股连续走高的主要因素，而周三公布的户籍制度改革或将成为股市另一大助力。分析师普遍预计，随着“打老虎”行动标志性事件的出现，下阶段中国的工作重心将更多转向发展经济，股票市场的不确定性因素减少，同时结合当前市场中低价蓝筹股的普遍上涨，料A股近期将走出一波小牛市。 花旗近期发布最新策略报告称，展望未来几年中国GDP可能持续保持温和增长，在微刺激政策提振下，经济下行风险将有限。 预计中国股市未来12个月或将上涨9%，建议增持银行、保险、公用，健康护理及信息科技板块，受惠于改革及稳定的宏观经济环境。此外，近期出台的户籍制度改革进一步表明中国政府的改革决心，料将提振内需并利好以下行业：医疗保健、基建、保险、城镇化业务占比较大的银行、中低端房地产市场以及廉租房市场。预计下半年中国政府将继续推进财政改革和国企改革，进一步佐证了花旗对中国股市的看多立场。 1. 预计中国股市将上涨9% 花旗认为，中国股市上升将会由盈利增长以及估值逐渐获得重估所带动，目前中国股票在估值上十分具有吸引力，在全球范围，中国股市是全球第二便宜的市场。虽然预计2015年中国经济增速将温和放缓，但基于好于预期的流动性支撑以及正面的改革动力下，预计MSCI中国指数未来12个月内可升至72点，与7月30日收报的65.992相比，有约9%的上升空间，另外恒生国企指数以及沪深300指数之目标则分别为12000点及2500点，升幅较周四（7月31日）收盘分别为7.8%和6.37%。 2. 改革料将持续为股市提供内生动力 由于中国政府陆续推出财政及货币刺激政策为经济增速托底，部分投资者担忧中国重走此前老路，对中国改革进程保持怀疑。但花旗认为，中国政府用的是“中药”，即先稳增长，再进行改革，与日本和欧洲目前实行的极度宽松政策本质并不同。因此，预计随着下半年增速企稳，户籍制度改革、国企改革以及财政改革将继续推进，这也将成为推动股市的一股关键力量。花旗还大胆预测称，预计财政部将采取更为扩张性的财政政策代替央行主导的货币刺激政策，届时银行板块将进一步受到提振。 花旗认为，中国要实现经济再平衡要分两步走：首先通过刺激政策实现“稳增长”，为改革创造稳定环境；当主要经济数据回落至合理区间后，陆续推进财政、国企以及税收等多项改革。总的来说，改革将遵循由易到难的顺序，如下图箭头所示。 3. 建议增持银行保险等5大板块 减持电讯及能源板块 板块方面，花旗建议增持银行、保险、公共事业，健康护理及信息科技板块，主要是上述板块受惠改革及稳定的宏观经济环境；建议减持盈利前景较弱的电讯、原材料及能源板块。部分投资者对中国银行坏账高速增长以及杠杆仍处于高位表示担忧，但花旗认为，宏观经济逐步企稳且结构性改革进一步推进足以缓冲其信贷风险带来的负面影响，为股市提供上行动力。至于能源板块，花旗表示，由于能源行业是腐败重灾区，考虑到巨大的反腐成本，能源板块财报超过市场预期，但此利好因素已经计入股价，且预计未来数年油价将持续走低，这将对能源企业营收构成冲击。 个股方面，花旗建议增持：农行、国寿、中铁建、华润电力、复星医药、裕元集团、腾讯、中远太平洋、中石化及吉利汽车。沽售方面，首选中煤能源、中石油、中联重科及Soho中国。 4. 户籍制度改革料将提振大众消费需求 花旗指出，户籍制度的放开，势必将提振相关配套体系的跟进，包括医保、教育、就业、社会保险、基建等，这将大幅提振大众消费需求，成为中国经济转型期间“稳增长”的一个重要推手，并缓冲房地产下滑带来的下行风险，可谓一举多得。据花旗粗略估算，本轮户籍制度改革料将提振中国零售销售复合年增长率0.5个百分点，因城镇人口增加从而带来大量的新增消费需求。 以下行业将受益：1）大众消费市场，如服装、教育、娱乐、饮食等。 2）耐用消费品，如空调、电脑、汽车等。 3）保险和医疗保健行业，因养老保险和医保覆盖范围扩大。4）中低端房地产市场，如廉租房、社会保障房等。 5）城镇化业务占比较大的银行。 6）城镇基础建设和公用事业，因大量外来人口将产生巨大需求。 花旗指出，随着户籍制度改革的推进，通过自上而下分析，11只个股将大幅受益：安踏、百丽、吉利控股、蒙牛、腾讯、中国医药、复星医药、平安、中国农业银行、万科和中国建筑工程总公司。 5. 后市关注焦点 花旗称，未来投资者可重点关注以下方面：流动性、房地产市场、财政及国企改革、反腐、沪港通、十八届四中全会、资金流入情况以及企业财报。 中财网 |
