高层送出的“大礼” 热钱重新集结扫货A股

　高层送出的这份"大礼" 外资伺机抄底 RQFII扩容正当时

　　目前RQFII获批情况一览
　　伴随人民币自由化进程，内地资本市场开放的步伐正在加大。证监会新闻发言人上周五表示，将推动扩大QFII和RQFII的规模，引入更多长期资金。
　　近日，韩国和德国双双获批800亿元人民币额度的RQFII。至此，RQFII累计获批额度达到7400亿元，扩展至7个国家和地区。
　　2011年底开闸至今，RQFII已成为外资投资A股乃至内地资本市场的重要渠道。香港2700亿元RQFII额度接近用罄，但其他国家和地区由于缺乏相关产品，推进缓慢。
　　不过，随着内地金融机构国际化战略的加快以及A股投资价值的闪现，形势正在发生转变。
　　冰火两重天
　　高层向韩、德两国送出的这份“大礼”可谓意味深长。
　　“此番扩容是高层对人民币自由化决心的宣示，未来RQFII有望扩展到更多的国家和地区。”汤森路透理柏亚太区研究总监冯志源在接受新金融记者采访时说。
　　中信证券首席债券分析师邓海清在接受媒体采访时亦提出，RQFII作为人民币回流的主要方式之一，对于优化人民币回流机制、丰富境外人民币投资产品、促进人民币离岸业务发展具有非常重要的意义。
　　所谓的RQFII是指人民币合格境外投资者，它是在外汇管制背景下，国外投资者投资内地资本市场的又一条合法渠道。该制度自2011年底正式确立，迅速从中国香港扩展到新加坡、伦敦、中国台湾、法国等国家和地区，额度不断提升，产品也从一开始的债券类扩展到交易型开放式指数基金(ETF)。
　　国家外管局最新数据显示，截至6月底已有71家境外机构总共获批2503亿元人民币RQFII额度，公募系占据半壁江山，共获批1449.5亿元。
　　有迹象表明，这2500余亿元的额度已近用尽。香港证监会副行政总裁张灼华日前表示，香港拥有的2700亿元额度目前已使用了2451亿元。
　　各国和地区在RQFII的使用上明显呈现冰火两重天的局面。据张灼华透露，新加坡、伦敦等其他市场合计只动用了52亿元额度，坐拥800亿元额度的伦敦只使用了30亿元。冯志源更提到，取得1000亿元额度的中国台湾地区，至今尚未动用分文。
　　在冯志源看来，其中原因其实不难理解，目前取得RQFII投资额度的多数机构主要集中在香港，方便发行相关产品。但很多机构在其他市场上没有分支，要发行产品需要在当地招聘相关人才或者与当地金融机构合作，人力财力耗费不菲。
　　机构当然不会因此坐困愁城。事实上，公募系RQFII正在通过其他途径努力敲开海外资本市场大门。
　　7月初，易方达RQFII-ETF基金ETFS-E Fund MSCI China AGO UCITS ETF在意大利米兰交易所上市。至此，该基金已在四家欧洲主要交易所挂牌交易。
　　今年2月底，南方东英的RQFII富时A50ETF和华夏(香港)的RQFII华夏沪深300ETF双双获准在东京证交所以日本存托凭证的方式挂牌交易。
　　值得注意的是，除了受众面不够广外，RQFII还面临产品线过于单一的风险。“目前RQFII产品主要以债券、ETF为主，太过单一，未来应该扩大产品线，放开发行主动管理类股票产品。既然RQFII注定是人民币自由化进程中的过渡产品，为何不让它更加自由一点呢？”冯志源直言。
　　外资抄底
　　如今RQFII俨然成为外资投资A股的重要渠道。此前一度撤退的热钱近日重新集结力量，借道RQFII进军A股。
　　来自南方东英旗的消息显示，公司旗下的RQFII产品南方富时A50 ETF近来遭遇热钱“狙击”，265亿元人民币的额度已告售罄，目前已开始借用同门基金的额度以解燃眉之急。
　　有媒体援引南方东英总裁丁晨的话称，海外投资者看中A股的低估值，所以热捧南方富时A50，近期给南方富时A50带来增量资金的多是机构。
　　冯志源也介绍，南方富时A50 ETF最近申购确实很红火，主要是因为欧洲6月初宣布降息，迫使国际市场中的热钱另觅盈利高地，而A股以较低的估值引这些热钱驻足。
　　一直在估值洼地徘徊的A股开始成了外资觊觎的对象。除了RQFII蠢蠢欲动外，QFII最近也在暗中布局。
　　来自大宗交易平台的数据显示，上周三和上周四，近百只蓝筹股现身该平台，累计成交逾15亿元，这些交易主要由瑞银证券上海花园石桥路营业部完成，而该营业部素以QFII大本营著称。
　　“虽然A股短期表现并不理想，但外资着眼于长远规划，现在估值低正是布局良机。毕竟放眼全球，除了内地股市外，有望实现跳跃性成长的市场并不太多。”冯志源直言。
　　公募基金也开始集体唱多A股。申万菱信基金称，随着本轮经济回落接近底部，货币和财政政策逐步宽松，下半年A股或许会有投资机会，可能从四季度展开跨年行情。
　　新华基金也表示对三季度股市不再特别悲观。公司建议从两条线索寻找投资机会：一是长期跌幅较深、有明显防御价值的行业或个股；二是前期涨幅较小、市值较小、有并购重组计划的公司。
　　引人注目的是，作为外资投资A股的一大合法路径，RQFII很快将与沪港通相接。7月7日，沪港通系统测试工作开始展开，上交所计划8月底前完成第一次全网测试。沪港通开通后，外资直投A股将没有障碍。(.新.金.融　.游.敏.常)

　外资看好A股下半年表现 热钱重新集结借道QFII和RQFII扫货
　　证监会新闻发言人张晓军昨日下午在例行新闻发布会上表示，人民币合格境外投资者（RQFII）试点扩展到韩国和德国，两国各获得800亿元额度。至此，RQFII已扩展至四个国家三个地区，投资额度合计7400亿元人民币。截至6月底，共有84家境外机构获批RQFII资格，这些机构累计获批额度约2500亿元。恰在此时，一直在估值洼地徘徊的A股又开始成为外资觊觎的对象，此前一度撤退的热钱重新集结，借道QFII和RQFII扫货A股。
　　外资借道QFII抄底A股
　　截至目前，监管层批准的RQFII试点区域，已从中国香港（2700亿）、中国台湾（1000亿）、伦敦（800亿）、新加坡（500亿）、法国（800亿），扩大至韩国和德国（各800亿），获批总额度已达到7400亿元。业内人士普遍表示，QFII、RQFII规模扩大，在为A股市场带来增量资金的同时，将提高我国资本市场对外开放程度和国际化水平。
　　伴随着QFII和RQFII的扩容，一直在估值洼地徘徊的A股，又开始成为外资觊觎的据记者统计，瑞银证券上海花园石桥路营业部、中信证券(600030)股份有限公司总部（非营业场所）以及中金公司上海淮海中路证券营业部等“QFII集中营”，近日频频出现在A股大宗交易平台的买入方席位上，扫货对象包括“三桶油”、农业银行(601288)、中国铁建、北京银行(601169)、兴业银行、中国人寿、中国太保、中海油服以及贵州茅台(600519)等数十只A股大蓝筹。中国结算最新发布的统计月报也显示，6月份QFII的开户热情依然高涨，上月QFII在沪深两市新开立了29个账户，总开户数达到723个。
　　A50ETF出现大额申购
　　与此同时，来自南方东英的消息也显示，公司旗下的RQFII产品南方富时A50 ETF近来遭遇热钱“狙击”，265亿元人民币的额度已告售罄，目前已开始借用同门基金的额度以解燃眉之急。去年以来，富时中国A50ETF已经先后6次向外汇管理局申请额度用以满足投资者需求，额度从150亿元人民币升至265亿元人民币。截至7月10日，南方富时中国A50的资产净值一路增加至276.5亿元。
　　南方东英总裁丁晨表示，海外投资者看中A股低估值，近期给南方富时A50带来增量资金的多是机构。南方基金基金经理杨德龙也表示，RQFII-ETF获得大额申购，说明海外机构看好A股的未来发展。
　　此外，来自国家外管局网站披露的信息显示，“私募教父”赵丹阳的赤子之心资本亚洲有限公司也于今年6月30日首次获批RQFII额度2亿元。申万投资顾问顾鹏飞昨据记者采访时表示，这说明RQFII资管管理主体的多元化逐渐形成，除了公募、券商以及银行等机构之外，受到外资投资人认可的私募基金管理人也将进入RQFII领域。
　　投行看多A股下半年
　　对于外资近日抄底A股的行为，海外投资者投资A股的意愿依旧很强。虽然A股今年以来的表现均不理想，但外资着眼于长远规划，现在A股的低估值正是布局良机。毕竟放眼全球，除了中国之外，有望实现7%以上的经济增速的国家和市场只是凤毛麟角。
据记者梳理相关机构报告后也发现，尽管上半年股指表现欠佳，但外资机构却集体看多A股。如高盛在最新的报告中表示，受经济基本面企稳和更多定向宽松措施的提振，A股可能在三季度企稳，年底前有望上涨10%。瑞银证券首席中国投资策略师高挺表示，愈来愈多的稳增长政策可能产生一定效果，预计经济增长在二、三季度企稳，并认为这对股市有正面影响。
　　摩根士丹利则提醒市场不要轻视当前中国改革所带来的资本红利，摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管郭强盛表示，由于投资者过分关注中国短期的周期性经济的疲弱，而没有看到长期改革带来的好处，因此中国指数在相当程度上被低估了。当前A股的总体估值普遍偏低，预计未来随着官方定向调控政策的陆续出台，关于中国的经济放缓、楼市泡沫的破裂可能导致银行系统遭遇硬着陆等担忧，预计在下半年会逐渐减少，尤其是考虑到下半年中国央行可能会有降息的动作，A股有望出现反弹。
　　不过杨德龙也表示，QFII和RQFII的额度增加对A股反弹却有帮助，但短期不会带来大量资金来加仓，A股的致富效应还不够明显，未来仍需要有一段很长的路要走。（.信.息.时.报　.徐.岚）