机构狂购新股 IPO"影子公司"垮塌 自6月23日飞天诚信（300386，收盘价69.85元）等新股上市以来，目前已有8只标的亮相，都成资金宠儿。 《每日经济新闻》注意到，龙虎榜显示，昨日（7月2日）上市的富邦股份（300387，收盘价29.49元）和一心堂（002727，收盘价17.57元）首日9成9的筹码都被机构吞掉，受青睐程度可见一斑。但与之形成鲜明对比的是，IPO"影子概念股"昨日萎靡，标杆景兴纸业（002067，收盘价4.44元）成两市唯一跌停股。 两新股被机构"买尽吃绝" 据昨日龙虎榜数据显示，一心堂、富邦股份、莎普爱思3只刚上市的新股中，一心堂和富邦股份颇受机构的青睐，机构席位昨日分别以337.33万元和181.45万元的买入金额位居两新股买一，而紧随其后的营业部席位买入金额均未超1万元。 《每日经济新闻》记者注意到，一心堂和富邦股份昨日全天成交额分别仅为338万元和182万元，换言之，上述两只个股首日筹码分别被机构吃进99.80%和99.70%。 另一只新股莎普爱思，龙虎榜数据显示，昨日买入前三分别为国泰君安总部、国泰君安深圳益田路营业部和华泰证券广州天河东路营业部席位，买入金额分别为102.25万元、32.72万元和2622元。莎普爱思当日总成交额为135万元，国泰君安总部买入金额占比高达75.74%。 值得注意的是，机构在二级市场抢筹新股已有先例。6月26日，龙大肉食（002726，收盘价20.65元）上市首日的买一席位为机构专用；雪浪环境（300385，收盘价31.05元）买一席位为机构专用；6月30日，联明股份（603006，收盘价17.3元）上市首日买2席位为国泰君安总部。对此，有分析人士表示，或为一些打新失利的机构转战二级市场所致。不过记者也注意到，在7月1日龙虎榜中，雪浪环境和龙大肉食卖出席位中均出现机构身影，分析人士认为，这或许表明部分机构正获利了结。 景兴纸业"见光死" 与新股被热炒相比，IPO"影子概念股"昨日走势集体回调。此前，影子概念股可谓一片欢乐的海洋，其中，持有莎普爱思股份的景兴纸业最为抢眼，从6月5日最低2.14元飞涨至7月1日最高4.98元。 然而，在昨日莎普爱思上市时，潜伏在景兴纸业的资金却纷纷出局，上演"见光死"：景兴纸业昨日跌停，截至收盘时跌停板上尚有3989.59万股封单。《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，景兴纸业卖出席位为4家营业部和一个国泰君安交易单元席位，卖出前五合计卖出金额为1.1亿元，而买入前五的合计买入金额仅为4042.11万元。 景兴纸业并非个案。参股会稽山的轻纺城 （600790，收盘价8.22元）、参股江苏亚邦的羚锐制药（600285，收盘价8.33元）、因参股海汽集团而股价拔高的海南高速（000886，收盘价4.09元）以及参股江苏广电的大东方 （600327，收盘价5.37元）等IPO"影子概念股"均一改之前大涨，股价掉头向下。轻纺城、羚锐制药、海南高速和大东方昨日分别下跌6.06%、6.3%、3.99%和2.219%， 此外，记者注意到，今日（7月3日）A股将迎来今世缘 （603369）的上市。该股发行价为16.93元，发行市盈率12.54倍。资料显示，今世缘主要从事浓香型白酒的生产、加工和销售，拥有 "国缘"、"今世缘"和"高沟"三个著名商标，其中，"国缘"、"今世缘"是"中国驰名商标"，"高沟"是"中华老字号"。(每日经济新闻 赵阳戈) 投行专业性遭炮轰
4只新股可比市盈率计算失误 步入IPO重启“第二季”，至今共有10只新股启动发行。据初步统计，除北特科技(603009)推迟发行外，9家已披露发行公告的新股中，有4家公司存在可比公司市盈率计算失误的现象。 业内人士认为，市盈率出错，说明保荐机构专业性及严谨度不够。 多公司可比市盈率计算有误 甲新股的可比公司有汇金股份(300368)、旋极信息(300324)、天喻信息(300205)等。甲新股的公告显示，汇金股份截至6月13日的股价是22.6元，2013年的EPS为1.1元，由此得出，汇金股份司的市盈率为20.55倍。 表面看，甲新股公告给出的市盈率只是再简单不过的除法题，并无破绽，但事实差别很大。汇金股份是今年1月刚上市的新股，2013年的净利润为5499.5万元，公开发行前总股本为5000万股，发行后升至6190万股，公司还于今年5月实施了10送5转5股派4元（含税）的分红方案。这意味着，在甲某新股上市之际，汇金股份的总股本已扩大至12380万股，由此计算汇金股份的市盈率为50.9倍，与甲新股公告披露数据云泥有别。 又如乙新股，其可比公司是菲达环保(600526)。菲达环保的转送股是今年5月底上市流通的，但乙新股投行在计算菲达环保市盈率时，采用的仍是送转股前的每股收益，由此得出的市盈率为42.38倍，较其真实的市盈率低5成。 一上市券商投行部董事总经理告诉记者，新股的市盈率肯定是以公开发行后的总股数作为计算基准的。对老股而言，尽管市盈率中的每股收益是以去年基数为准，但在公司股本发生变化后，也应以复权后的估值计算。如公司实施10送10，则每股收益减半，或采用复权后的股价。 投行专业性待考 市盈率出错，错在哪？ 一是数据来源有问题。有些新股公告披露了数据来源，如某新股将引用数据指向金融数据提供商，但更多新股公告没有标明出处。 在记者采访中便遇到不少持“拿来主义”的投行人士。“我们做发行材料的时候，数据都是从wind上下载的。Wind的数据非常专业，可以直接使用。”在北京知名大型投行资深人士看来，wind数据较为权威，且可比公司市盈率仅具参考意义，故无须另行核对。 二是专业能力和严谨态度不够。 资深市场人士认为，诚然数据提供商有义务提供准确无误的数据，但投行作为上市公司保荐机构，应具备更高的专业能力和严谨态度。不能因为数据源出了问题，而撇清关系。市盈率计算并不复杂，只要计算公式的分子、分母都乘以总股本，即以市值/净利润的变通形式，便可规避股本变动的“陷阱”。 事实上，在进行可比上市公司市盈率对比分析时，所有投行都会先行剔除那些市盈率异常的公司，而后再做平均值。在此过程中，投行是完全有机会、有可能对市盈率进行复查、核对，从而避免出错。 相对于卖方人士，买方人士对可比公司的市盈率更为看重。某资管投资经理表示，公司通常会用多种方法来对资产定价，一是可比公司法，即参考细分行业中与新股主营业务具有一定相似度的上市公司的现有估值水平；二是现金流折现法；三是资产法等。使用最广泛的是第一种。当然，可比法中除了市盈率以外，市净率、市销率等也是较为常见的指标。(上.证.王.晓.宇.) |
